上周中美经贸高层会谈达成共识，大幅降低双边关税水平，市场风险偏好提升，A股股指多数上涨。
行业上航运港口、互联网电商、小家电、汽车等外需敞口较大的方向受益关税调降涨幅居前；受公募基金绩效改革新规影响，市场预期金融板块仍有较大增配空间，非银金融、银行等板块显著上涨，公募相对高配的TMT成长方向表现靠后；随着外部压力边际缓释，市场对内需关注度提升，4月社融数据表现弱于市场预期，地产链、消费等顺周期板块整体表现偏弱，仅美容护理受抗衰产业催化表现较优。一起看看还有哪些板块值得关注？
招小乐说行业，使用分析工具跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！
一、行业涨跌榜
上周涨跌情况
涨幅居前：美容护理（3.08%）非银金融（2.49%）汽车（2.40%）
跌幅居前：计算机（-1.26%）国防军工（-1.18%）传媒（-0.77%）
（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年5月16日。）
今年涨跌情况
涨幅居前：美容护理（13.39%）汽车（11.83%）机械设备（9.47%）
跌幅居前：煤炭（-11.84%）房地产（-7.27%）石油石化（-6.41%）
（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年5月16日。）
二、行业估值分析
根据招财乐投顾行业估值分位统计，除综合金融、商贸零售外，所有行业的估值水平均处于近五年历史90分位以下，其中轻工制造、交通运输等11个行业估值处于近五年10分位以下。
三、行业拥挤度分析
根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，交通运输等6个行业拥挤度达到历史90分位以上；家电等3个行业的交易拥挤度位于近五年10分位以下。
四、投顾解读行业机会
01『机会点分析』
游戏：传媒游戏板块在科技板块中表现相对较弱，一方面受到业绩的压制，另一方面其类消费属性也使其依赖内需的提振。在科技板块的整体轮动中，游戏板块当前估值相对较低，资金拥挤度也处于较低水平。人工智能技术对板块的应用迭代以及降本增效效应，仍然是中长期利好的重要逻辑。在经历短期回调后，传媒游戏板块的配置价值逐渐显现。
农林牧渔：农业板块在关税事件期间曾出现上涨，但随后持续回撤，阶段性又回到了事件前的水平。整体而言，该板块仍主要遵循内生的周期逻辑。当前，农业板块仍处于相对低位，关注度和估值都较低，在板块轮动中性价比有所凸显，具备一定的投资机会。
02『风险点分析』
军工：在前期事件催化下，军工板块的估值和资金拥挤度都有较为显著提升，达到了历史较高分位。随着未来基本面催化因素的减少以及事件催化影响的缓和，板块资金可能面临流出压力。投资者在市场反弹时可考虑适当减仓，以规避潜在的调整风险。
展望未来，尽管外部压力边际缓释，但后续关税谈判仍有不确定性，加之内部需求问题仍待改善，股指预计仍以震荡格局为主。配置上仍延续杠铃策略，一方面聚焦现金流稳定、注重股东回报的稳健红利方向，另一方面逢低布局有望出现产业趋势，率先实现盈利兑现的优质科技方向。
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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险，适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。
投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
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