降息如期而至，三大指数集体上涨！

一、行情速览

股市动态：

5月20日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%，创业板指涨0.77%。全市场成交额12112亿元，较上日放量923亿元。全市场超3800只个股上涨。板块题材上，美容护理、宠物经济、创新药、IP经济板块领涨；港口航运、化学纤维板块领跌。截至5月19日，两市两融余额合计17930.25亿元，较前一交易日增加35.43亿元。

债市动态：

5月20日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。

ETF指数资金流向：

5月19日，净流入前10的指数以小盘宽基为主，科创50ETF流入5.54亿元；行业/主题层面，食品饮料、创新药方向净流入较多。净流出前10的指数包括大盘宽基，沪深300流出6.86亿元、中证A500流出5.86亿元；行业/主题层面以黄金、互联网等板块为主。5月20日，嘉实中证A500 ETF（代码：159351）成交额为23.92亿元，嘉实上证科创板芯片ETF（代码：588200）成交额为8.59亿元，嘉实上证科创板生物医药ETF（代码：588700）成交额为0.27亿元。

二、今日聚焦

1、降息如期而至！一年期、五年期LPR均下调10个基点

最新一期贷款市场报价利率(LPR)今日出炉，五年期LPR下调至3.5%，此前为3.6%。如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降10个基点，月供将减少56元，30年月供累积减少2万元。

2、国家发改委：人工智能终端产业规模有望迎来“排浪式”增长

国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超在新闻发布会上表示，近年来，国家发展改革委会同有关部门协同推进“人工智能+”行动，不断完善政策体系、加大支持力度，全力推进人工智能赋能千行百业，全社会初步形成共推“人工智能+”的良好氛围。一是重点行业规模化应用进程明显加速。二是“人工智能+”降本增效作用逐步显现。三是因地制宜探索特色示范应用。我们会同行业部门分类分行业统筹指导，因地制宜找准“人工智能+”发力点。四是人工智能终端新产品新场景竞相涌现。智能手机轻量化部署国产大模型、实现功能拓展，AI眼镜等智能穿戴产品不断涌现。人工智能终端产业规模有望迎来“排浪式”增长。

3、今年一季度国家高新区规上工业增加值达1.7万亿元

工业和信息化部获悉，今年一季度，国家高新区实现规模以上工业增加值1.7万亿元，同比增长7.1%。据了解，截至目前，全国共有178家国家高新区，覆盖31个省区市，聚集了70%的国家制造业创新中心、80%的全国重点实验室，具身通用人工智能系统原型、片上脑机接口智能交互系统等原创技术、首发产品不断涌现。

4、国家发改委：系统谋划7方面53项配套举措，推动民营经济促进法落地见效

国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，民营经济促进法今日起正式施行，这是社会主义市场经济建设的标志性事件，在我国民营经济发展历程中具有里程碑意义。国家发改委将从三方面推动法律实施工作：一是全面开展法律宣传活动，二是加快推动配套政策措施落地见效，三是会同有关部门和地方，切实推动解决民营企业关心和关切问题。其中，在制定配套政策方面，国家发改委会同有关部门系统谋划了7个方面53项政策举措。

（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

中邮证券：二季度民航供给保持低位，看好民航业价格改善趋势

进入二季度后，民航旅客运输量增长速度有所回升，行业供给保持低位，价格降幅有所收窄。五一小长假民航量价数据表现良好，各航司收益管理成效逐步体现，看好民航业价格改善趋势。当前关税压力暂时缓解，油价汇率走势友好，关注大航业绩底部回暖。

广发证券：电力板块迎绩优持续+电改提速+市值管理三重催化

广发证券发布研报称，电力体制改革持续兑现预期，现货市场年底前基本实现全覆盖将重构火电盈利模式，叠加煤价下行与市值管理举措，火电、水电板块有望成为兼具防御性与成长性的优质红利资产。年内来看，电改预计有三个影响：(1)火电将依据现货的价值发现功能，在不同时段调整发电动作，深度挖掘火电的调节收益;(2)关注2026年初煤电容量电价的上调;(3)结合山东的136号文细则，绿证市场流通量或有所收缩，环境价值持续凸显。总体来看，电改的定价与顺价，将加速公用事业化。

债券市场：

国盛固收：利率下行趋势不变，曲线有望从牛陡到牛平

国盛固收研报指出，4月经济数据继续保持强韧，但内外需持续性也存在一定压力。4月经济数据继续强韧，经济继续保持高增速。但从内外需持续性来看，却存在一定压力。外需方面，抢出口效应退出之后，出口能否继续保持较高增速有待继续观察。而内需方面，地产市场依然偏弱，工业品价格回落后企业盈利下滑是否会抑制投资意愿，以及政府债券放量对基建的拉升作用等都有待继续观察。

利率下行趋势不变，曲线有望从牛陡到牛平。经济稳定依然需要宽松政策继续发力，而名义利率调降稳定实际利率对稳定融资需求，进而稳定总需求只管重要。当前环境下，融资需求偏弱、前期降准释放资金及后续可能有财政存款下降，资金将继续保持宽松。

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