固收市场观点
上周资金利率整体平稳：上周资金面整体维持宽松态势，但边际上的扰动让市场开始担忧未来资金面可能收紧。央行公开市场操作方面，累计进行了4860亿元逆回购操作，但公开市场共有8361亿元逆回购到期，因此全口径净回笼3501亿元。资金利率方面，DR001、DR007、DR014分别为1.63%、1.64%、1.64%，较上周分别变动14.05bp、9.65bp、3.86bp。
上周债券市场情绪总体偏弱，市场整体呈现分化走势，短端债券利率有所下行，而长端债券利率则小幅上行。在中美经贸谈判结果公布后，长端利率债出现快速调整，但最终未能突破1.7%。短端债券则受到流动性宽松的支撑，表现相对较好。
市场展望：关税缓和的影响基本消化，在经历第一日波动后，市场波动整体上呈现窄幅波动态势。资金面变化扰动偏大，日内资金的波动以及央行OMO的投放行为也让市场预期有所波动，不过整体幅度有限。消息面上，中美关税谈判以后，各方面博弈仍在进行，不确定性仍然难以系统性消除。同时，银行存款利率下调和央行OMO开始陆续净投放，以及资金成本重新回到1.5%-1.6%区间，市场情绪有所企稳。后续变化还需要观察资金能否稳定在1.5%-1.6%的区间，以及银行存款利率下调以后能否带来短端资产收益率下行。。
权益市场观点
上周市场冲高回落。全周来看，沪指累涨0.76%，深成指涨0.52%，创业板指涨1.38%。量能方面，上周成交量回落，日均成交额12317亿元，环比前一周减少908亿元。上周上涨行业中，美容护理板块领涨，非银金融和汽车板块也涨幅居前；下跌板块中，计算机板块上周领跌，国防军工和传媒板块也跌幅居前。概念板块中，长江经济带概念领涨，中日韩自贸区、长三角自贸区、离境退税等概念涨幅居前。量子材料概念领跌，军工信息化、网络可视化、服务器等概念跌幅居前。
港股方面，恒生指数周涨2.09%；恒生科技指数周涨1.95%；恒生中国企业指数周涨1.92%。
外盘方面，美股上周道指涨3.41%，标普500指数涨5.27%，纳指涨7.15%。上周，德国DAX指数涨1.14%，法国CAC40指数涨1.85%，英国富时100指数涨1.52%。
国内方面，90天内中美各下调115%水平关税，且双方重回正常沟通轨道。
海外方面，美国4月零售销售数据略低于预期，4月通胀数据整体低于预期，CPI同比增速降至2.3%，PPI同比增速降至2.4%，7月出现首次降息概率进一步下降，9月开始有一定概率降息2-3次。国际信用评级机构穆迪将美国主权信用评级。几内亚过渡政府正式撤销多家矿业公司的采矿许可证，其中包括11家铝土矿公司。
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