大家好，我是吴昊。
A股当前已进入外部扰动阶段性平息的新阶段，在日内瓦会谈后，关税贸易风险暂缓，大盘点位重回关税冲击前水平。
从基本面角度出发，4月在外部关税冲击背景下，国内经济依然维持了稳定增长的态势，但生产、消费、投资增速都呈现边际走弱态势，提示经济基础还需巩固，总量经济及行业景气的进一步回升仍然需要一定时日。而近期市场表现出量能有所回落、板块轮动偏快的特点，目前来看短期缺乏有力催化推动A股进一步上攻。
从交易指标来看，目前人形机器人指数的换手率已经在2%左右，交易热度已然降温，从过往的数据来看，接近2%可以说是交易情绪的一个低谷了，而低换手率往往对应着对应阶段性底部，后续有望迎来市场情绪冰点后的新的修复动能。
而复盘过往，我们可以看到过去几年人形机器人上涨行情大约是6 轮，行情主要驱动因素为事件边际催化。2024 年 9 月之前板块大约经历 5 轮上涨，核心关注点是特斯拉链进展及其他产业催化，每轮上涨持续时间 1-2 个月左右；2024 年 9 月之后行情持续时间长，除特斯拉链进展外，也包括华为/赛力斯进展引发市场对国产人形机器人链条整体关注度的提升，包括华为、宇树、字节、智元等人形机器人链条以及军用机器人链条等。
后面板块催化性事件还有包括特斯拉股东大会以及第三代 Optimus的发布、宇树科技举办的“人形机器人格大大赛”以及 WRC 世界机器人大会等等。
当然最核心的点在于科技既是大国竞争战略要地，也是引领经济转型升级的核心引擎。从政策指引也可以看出，我们经济在从高速转向高质量发展阶段，政策鼓励加速科技发展，培育新质生产力。从产业周期来讲，泛科技产业特别是以 AI具身智能为代表的方向，当前仍处于产业从0-1的阶段，无论是政策加持、各大巨头资本涌入，整个产业链发展都处在基础设施快速建设及应用场景逐渐落地的阶段，尽管之前股价有所回暖，短期可能出现泡沫但产业趋势已然确立。
我们仍然相信随着人形机器人技术加速迭代，新技术的不断推进突破，人形机器人将进入迅猛增长阶段，后续股价也有望因此受益。$方正富邦远见成长混合C(OTCFUND|017994)$$方正富邦远见成长混合A(OTCFUND|017993)$
风险提示：本文观点不作为投资建议,仅供参考。观点具有时效性。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。文章所提个股不作为投资推荐。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场,投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险,选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。
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