今日市场整体表现为小幅的股债双熊，股市回调幅度大于债市，多数时间股债表现为同频波动。
早盘央妈继续净投放呵护月末资金，资金面维持平稳。机构方面，银行和基金早盘净买入，但午后基金转为净卖出。
利率债多数调整，信用债也仅剩票息较高的中长久期和中低等级（信用下沉）方向受买盘追捧，继续有所表现。中高等级及短久期信用债在利差连续压缩后遭遇阻力，这点之前也提醒过。银行一级存单继续提价发行，造成二级市场收益率同步上行。
股市方面，早间公布的4月工业企业利润率环比好于上月，连续三个月持续回升，数据公布后股市却掉头下行。结构性看，外资和私营企业高增，国企回落。总体营收继续回落，利润率的增长可能更多来源于成本下降及汇率升值，未来前景仍存隐忧。
组合跟踪：
昨天组合中纯债部分和混债部分均小涨，表现好于预期。今日纯债方面小幅回调。股市方面小幅回调，个股大致涨跌各半，可转债小幅回调。预计今日纯债部分持平或微跌，混债部分小幅回撤。
操作策略：
目前债市的震荡和股市回调在短期内可能延续，周六的PMI数据较为关键。央妈呵护下，月末资金预计不会太紧。观察机构对6月债市的看法，也是中性偏多，认为6月仍有利率下行机会的机构占多数，信用债方面多数机构看好中低等级城投债的机会。乐观之余，也应警惕观点过于一致带来的风险。
当下的市场交易难度增大。信用债一波顺畅行情后，可能转入震荡。组合继续保持稳健均衡持仓，择机而动。等待一个震荡中的快速回调的机会。
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风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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