债务、中国激进的定价、疲软的需求和关税的不确定性正在掀起一场完美的风暴据《华尔街日报》和路透社报道，面对来自中国竞争对手的竞争以及工业和汽车市场的需求疲软，Wolfspeed 正准备在几周内申请第11章破产保护。上周，Wolfspeed 在最近的监管文件中写道，“对公司在发行之日继续经营的能力存在重大怀疑”。两个月前，该公司正在探索有关其可转换票据的替代方案，并与包括 Apollo和Renesas在内的贷方进行谈判。但据信，这些谈判已经破裂，该公司还拒绝了多项庭外重组提议。TrendForce集邦咨询表示，受约 65 亿美元债务的拖累，这家美国碳化硅巨头也在努力应对持续的关税相关不确定性，这给本已紧张的业务增加了更多压力。日经新闻（Nikkei）2月份的一份报告强调，中国积极进军成熟芯片和利基基材，将价格推至历史低点。该报告补充说，Wolfspeed的6英寸SiC晶圆曾经售价为每片1,500美元，现在中国竞争对手的售价低至500美元或更低。TrendForce集邦咨询最新研究显示，到2024年，Wolfspeed以33.7%的份额位居SiC衬底市场第一。然而，中国的竞争对手天科合达（TanKeBlue）和山东天岳先进（SICC）迅速崛起，分别占据了17.3%和17.1%的份额，位居第二和第三。最近Wolfspeed公布了2025年第三季度的业绩，由于担心公司的长期生存，该公司的股价下跌了近 25%。其2025年第三季度的收入为$185m，而2024年第三季度的收入为$201m。Mohawk Valley Fab贡献了$78m 的收入，而24年第三季度为$28m。毛利率为-12%（24年第三季度为 11%）。GAAP每股亏损为-1.86美元（22年第三季度为-1.18美元）。虽然营收数字似乎还不错，但该公司正在努力承担$65亿美元的债务。而且，正如它在监管文件中所说，“根据 ASC 205-40 的要求，截至发行之日，公司是否有能力继续经营存在重大疑问。”Wolfspeed正在等待根据美国CHIPS法案获得的7.5亿美元联邦资金。2025年3月，唐纳德·特朗普总统表示，美国立法者应该废除该法律，用收益来偿还债务。与此同时，据路透社报道，Wolfspeed的客户正在应对关税引发的不确定性，通用汽车下调了2025年的利润预测，而梅赛德斯-奔驰则下调了2025年的盈利展望。TrendForce集邦咨询最新研究显示，2024年汽车和工业需求疲软导致SiC 衬底出货量增长放缓，全球n型SiC衬底营收同比下降9%。随着8英寸 （200毫米）路线图的势头增强，长期SiC需求仍然强劲。Wolfspeed 表示，其目前对未来12个月的运营预测将使其能够在正常业务过程中维持运营并履行对客户、供应商和员工的义务。它已聘请外部顾问 Paul Walsh 和 Mark Jensen 加入董事会，以协助制定战略替代方案，包括资本重组。Walsh最近担任Allegro Microsystems的首席财务官兼财务和行政高级副总裁。他曾担任Rocket Software的首席财务官，并在Silicon Laboratories担任过多个财务职务，最终担任高级副总裁和首席财务官。他目前在Kopin Corporation和Semtech Corporation的董事会任职。Jensen在财务和会计方面拥有广泛的背景，最近于2001年至2012年担任德勤技术行业的美国管理合伙人。在加入德勤之前，他曾担任Redleaf Group的首席财务官和Arthur Andersen的管理合伙人等高级职务。Jensen目前是23andMe和Lattice Semiconductor的董事会成员。Wolfspeed董事会主席Tom Werner表示：“今年年初，公司制定了一项计划，重点是加强我们的资本结构，改善我们的盈利途径，并筹集具有成本效益的资本来支持我们的增长计划。我很高兴地报告，董事会和管理层在我们概述的所有优先事项上都取得了重大进展——完成我们的$200m ATM产品，收到$192m的现金退税，简化业务以专注于200mm能力并加快我们的现金流盈亏平衡之路，并聘请Robert Feurle作为Wolfspeed的新任首席执行官。最重要的是，我们将继续与贷方密切合作，解决我们的资本结构问题，以便 Wolfspeed 拥有强大的财务基础来支持其持续成功。”Feurle表示道：“我决定加入公司的关键驱动力之一是Wolfspeed的巨大潜力，它以强大的基础要素为基础。该公司的SiC技术是首屈一指的，并且已经建立了一个全新的、一流的、全自动的200毫米制造基地，为我们的客户提供下一代解决方案。我正在调整组织，以推动整个业务和需要质量、可靠性和效率的关键战略垂直领域的创新——这正是专门构建的200毫米平台让我们与众不同的地方。”
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