这轮牛市港股是风向标，先是港股科技爆发，打开行情空间，激活市场人气；紧接着港股创新药、新消费爆发，引领行情向纵深发展。
总结这轮牛市，结构性行情特点非常突出，一方面港股科技、创新药、新消费迭创新高，另一方面光伏、白酒、地产一路西下，行情分化十分严重！这一现象反映的是资金选择了主攻“优等生”的投资策略，细分的朋友会发现，港股科技、创新药、新消费有着共同的投资逻辑：政策激励+产业趋势向好+行业景气度上升，追求多重共振下的盈利确定性。这也是在当前这种复杂多变局势下以稳求进因地制宜的科学策略。
看清晰了行情内在逻辑，就可以有针对性的调整投资布局了。前期黑马重仓配置了精准医疗、生物医药、港股创新药以及港股科技、A股科技，成功跟上了这轮牛市热点主线吃了大肉，但新消费上投入的仓位占比较低，接下来要加大对新消费的投入力度。
一、悦已经济引领消费新风尚
近一年来，潮玩、谷子经济、美妆、医美、黄金首饰、户外运动、休闲出游、茶饮、宠物等成为消费新时尚，而家电、白酒等传统消费遇冷。在当前形势下，传统大件消费支出压力较大，而新消费支出压力小，以较小的消费成本带来更大的情绪价值与消费体验，年轻一代更喜欢这种“花钱买乐”式的悦已消费。2024年中国新青年消费需求类型中，“悦已消费” 占比高达 46.28%。
行业趋向引领行情方向，新消费如耀眼明星冉冉升起，旧消费如昨日黄花默然失色。各细分领域年内表现（如下图）新旧消费如同冰火两重天！
二、国货出海打造第二增长极
据跨境电商出口额测算，预计2025年将突破2.5万亿元，其中餐饮、茶饮、潮玩以及个护四大新消费是出海主力军。
如潮玩龙头2022—2024年，境外收入占比连年大幅提升。2025Q1海外收益同比+475%，海外营收占比升至50%。
茶饮龙头：海外门店4786家，东南亚市占率第一。
美妆龙头：2025Q1化妆品出口同比增长17.55%。
新消费龙头们纷纷出海创收，摆脱内卷式竞争，开辟出第二增长曲线，打开新的成长空间。
三、格局重塑焕发行业新生机
经历数年行业洗牌及出清，行业格局重塑，新消费类公司通过新产品、新业态主动创新产品及服务跟进时代发展趋势，打破传统消费枷锁，焕发出澎湃生机与活力。
作为更纯粹的新消费核心指数国证港股通消费主题指数2024年度营收、净利润增速远超包含较多传统消费的800消费、恒生消费及中证消费等指数。
国证港股消费指数剔除了电商平台、新能源汽车等泛消费标的，必需和非必需消费品合计权重达到 85.88%。尤其值得一提的是，这个指数中行业预期较弱的白酒占比极小，不足1%，白酒影响几乎可以忽略不计。不像800消费指数中白酒占比高达38%，深受白酒疲软拖累。
四、资金回流成为行情驱动力
截至2025.5.30日，南向资金近一年净买入金额10952亿元，其中非必需消费行业今年以来资金净流入3043亿元，大幅领先其它行业。在全球降息周期下，流动性预判大幅改善，国际资本回流是中期趋势，高质量增长的新消费龙头成为国际投行机构及内资重要增配对象。
四重因素共振，新消费中线行情大有潜力，跟踪国证港股消费指数的新基$港股消费50ETF(SZ159265)$（认购代码：159265）正在火热发售中，6.13日15时结募，黑马先认购一笔，待上市后择机加大投入。
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