中美谈判有序推进

宏观方面：

据中国新闻网报道，6月11日，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，在中美经贸磋商机制首次会议中，双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。这次伦敦会谈取得的进展有利于中美之间进一步增进信任，进一步推动中美经贸关系稳定健康发展，也为全球经济的发展注入积极的正能量。

在伦敦进行了为期两天的谈判之后，中美官员都表示，双方已就缓解经济紧张局势达成“框架协议”，延长世界上两个最大经济体上个月达成的贸易休战。中美高级经济官员现在有望将新框架提交给两国领导人，中国国家主席习近平和美国总统特朗普，作最终批准。

双方谈判代表表示，美国和中国缓和了贸易紧张局势，就如何实施双方在日内瓦达成的共识达成了初步协议。虽然协议全部细节尚未立即公布，但美国谈判代表表示，他们“绝对期待”围绕稀土矿物和磁铁运输的问题将通过框架的实施得到解决。美国贸易代表贾米森·格里尔表示，讨论的重点还包括确保遵守在日内瓦达成的关于稀土矿物出口和关税的协议。他说，双方将继续保持定期接触，努力解决经济分歧。

利率方面：

数据来源：同花顺iFinD

截止日期：2025年6月11日

信用方面：

高收益债数据跟踪：

周二（6月10日），信用债高收益成交总量127.39E，较周一上升28.46%；其中，城投债成交量82.99E，增加35.43%；地产债成交量4.88E，增加76.38%；其他产业债成交量39.52E，增加12.53%。

市场新闻跟踪：

深圳市发展和改革委员会正式印发《深圳市提振消费专项行动实施方案》，提出扩大住房公积金使用范围，符合条件的缴存人可以申请提取一次住房公积金用于支付购房首付款。此外，2025年11月1日起两年内，缴存职工本人及家庭成员在本市范围内无住房，提取该期间内住房公积金用于支付房租的，每月可提取额从申请当月应缴存额的65%阶段性提高至80%。《全国住房公积金2024年年度报告》数据显示，2024年全年共2257.44万人提取住房公积金2720.57亿元用于租赁住房，分别比上年增长22.28%和33.93%。

转债方面：

今日转债市场出现上涨，中证转债指数上涨0.31%，可转债等权指数上涨0.32%。今日转债市场成交额712.24亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.52%站上3400点，深成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，北证50指数平收。全市场成交额12866亿元，较上日缩量1646亿元。全市场超3400只个股上涨。板块题材上，稀土永磁、能源金属、汽车零部件板块涨幅居前；CRO概念、板块跌幅居前。

近期汽车零部件板块迎来利好。6月10日，东风、广汽、一汽、赛力斯、吉利等车企承诺将供应商账期统一压缩至60天以内。目前，东风集团、广汽集团、赛力斯、吉利的应付账款及票据周转天数分别为220天、116天、312天、130天，未来相关产业链应收账款周转天数有望大幅改善。车企缩短付款周期成为趋势，这将利好汽零行业。目前汽零行业经营普遍处于高压状态，周转天数较高，平均约120天，部分企业甚至超过220天。随着车企付款时间缩短，零部件企业的应收账款和票据周转天数有望下降，资金占用情况减少，资金利用效率有望提升，同时坏账准备规模也有望因付款周期缩短而下降。在当前环境下，优质汽零企业经营良好，持续受益于下游增长，强者恒强。龙头企业在高压环境下仍保持较好的利润率和营运效率，周转天数仅约80天。随着外部环境修复，头部汽零企业有望进一步扩大经营优势。展望二季度，国内吉利、小米、赛力斯等车企产线环比增长良好，欧洲新能源市场也持续增长，这将利好相关汽零企业。建议关注优质汽车零部件企业转债标的。

今日非银板块涨幅较好。在资金逻辑方面，公募新规促使投资在超配和欠配之间重新平衡。非银板块在沪深300中权重为10.6%，但一季度末配置比例仅为约1%。在回归基准的预期下，存量资金预计将配置部分股价稳定性好、股息率高的标的，而增量资金则通过浮动费率产品进一步回归基准。从股价稳定性和股息率来看，保险优于券商，但券商的欠配程度更高。在基本面逻辑方面，保险产品结构从固定收益向浮动收益转型，有助于降低利差损风险，同时资产配置加大权益类投资并做大OCI账户，有助于提升投资收益。随着预定利率下行和浮动收益型占比产品提升，保险板块估值有望重估。券商则受益于稳定和活跃资本市场以及建设一流投行等政策，在交投活跃、降本增效和投行业务复苏的背景下，有望实现业绩增长。此外，券商年初以来跌幅靠前，估值具有性价比。建议关注券商板块相关转债标的。

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