各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹。
近期，非银金融板块表现强劲，证券、多元金融及保险子行业均跑赢沪深300指数。其中，证券行业在6月首个交易周上涨2.55%。券商板块上涨的原因？后市怎么看？借此机会和大家聊聊。
券商板块近期的上涨主要受到以下几方面的推动：
1、政策利好密集出台
6月5日，中国人民银行宣布降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，同时下调政策利率0.1个百分点，进一步降低市场资金成本。此外，证监会推动公募基金高质量发展，强化业绩基准约束，预计将引导资金向券商、银行等低估值、高股息资产倾斜。
2、行业基本面持续改善
5月A股新开户数同比增长23%，1-5月累计新开户数同比增长30%，显示市场参与度持续回暖。此外，中央汇金获准成为三家AMC系券商实际控制人，旗下券商牌照增至7家，行业整合预期增强。
展望后市，我们认为券商板块在2025年下半年仍有较大的发展空间。当前券商板块整体估值处于历史低位，PB估值为1.27倍，具备较高的安全边际，市场情绪回暖和政策红利的持续释放，板块估值有望进一步修复。随着行业集中度进一步提升，龙头券商在资源整合、业务创新和政策支持等方面优势显现，盈利能力与市场竞争力有望进一步增强，龙头券商的长期发展潜力更加突出。
我们建议投资者在震荡行情中把握券商板块的结构性机会，关注龙头券商的估值修复和业务增长潜力。同时，也要注意宏观经济修复不及预期、行业政策落地节奏放缓等潜在风险。
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数据和资讯来源：Wind、开源证券非银金融行业周报，截至2025.06.09。
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