#潮玩赛道爆火！泡泡玛特市值空间有多大？#
今日，一则"#拍卖价108万Labubu#"的微博热搜引发热议。一款“全球唯一一只”的薄荷色PVC材质Labubu，在二级市场完成从千元到百万级的价值跃迁。同步攀升的热门话题还有"#女子兼职给Labubu钩衣服月入超2万#"、"#关税战都挡不住Labubu热销美国#"等衍生话题，这些现象共同勾勒出新消费时代的魔幻图景。这背后折射的，是Z世代情绪消费驱动的价值重构，还是资本市场的短期炒作？
当市场还在争论新消费能走多远时，Z世代正用真金白银为情绪价值买单。这并非偶然的狂热，而是一场关于消费本质的深刻变革——从格子铺走出来的IP潮玩，在AI技术与全球化浪潮的推动下，消费市场的价值逻辑与产业形态正在发生翻天覆地的变化。
什么是新消费？
如何定义“新消费”板块？
富国消费精选30基金经理周文波认为，关于“新消费”有很多不同的理解与看法，新消费的核心，在于这些公司适应了经济环境变化和消费者行为转型，聚焦于新兴需求、创新模式及全球化拓展等。这些公司的重要特征是拥有清晰的成长逻辑，业绩保持较快增长，且具有较好的发展前景。比如潮玩、体验经济、特色文旅、医美、宠物经济等“悦己型”消费等，能给消费者带来开心、快乐。
注：上述基金经理观点不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。
新消费的本质，是从物质满足到情绪价值的焕新。
银河证券在《银河消费深度报告丨新消费乘风破浪, 全场景深度重构》指出，
新消费=“人货场”重构 + 消费倾向跃迁
人：Z世代成主力军，“家庭小型化+低婚育率”催生悦己消费；
货：从功能满足转向情绪承载（盲盒的未知惊喜、金饰的文化增值）；
场：线上低成本IP引流、线下折扣零售崛起，效率与体验并重。
内核转变：传统消费满足功能需求，新消费锚定情绪价值。Labubu的"丑萌"设计成为年轻人对抗审美规训的宣言，消费者对于IP产品较高的复购需求，进一步印证情绪消费黏性
圈层裂变：Z世代通过潮玩、古法黄金建立身份认同，形成"我有你没有"的圈层密码。中奢饰品单克工费那么高，但仍被追捧，本质是为文化认同付费。
技术赋能：AI设计缩短IP孵化周期，柔性供应链实现"小批量快反应"，让便利店货架的未知惊喜持续刺激多巴胺。
为什么年轻人愿为“无用之物”一掷千金？
神经科学家保罗·麦克莱恩的“三重脑理论”，揭示了悦己消费的生物学根基：
原始脑（生存本能）：人均GDP＜1万美元时，安全需求高，会关注米面粮油和住房；
情绪脑（社交渴望）：情绪脑与原始脑共同工作了许多年，当收入增加后，归属需求凸显，会追求圈层认同和情感共鸣，愿意为情绪付费；
理性脑（意义追寻）：涉及瞬时记忆、行为、执行功能和个性，是大脑的“智慧指挥官”。
Z世代的新消费，本质是给情绪“开发票”：
盲盒潮玩（激发多巴胺）：未知惊喜＞实物价值；
现制茶饮（味蕾愉悦）：15元奶茶=1小时快乐充值；
宠物经济（刺激催产素）：“它是我唯一的家人”。
某潮玩龙头创始人所认为的，‘无用’的东西才是真正永恒，消费是为了获得满足感和存在。比如盲盒，我们卖的这些产品多数情况下并没有实用功能，而是关于审美、艺术、陪伴的精神类产品，再加上一些娱乐化的玩法，希望这样的组合能够起到1加1大于2的效果。这是它的核心。
对于新消费的兴起，尤其是潮玩IP的兴起，似乎专业的投资者相比狂热的爱好者，更早察觉其“价值”。
富国消费精选30基金经理周文波表示：
今年以来，港股新消费"三姐妹"表现亮眼，A股的宠物经济概念股同样涨势喜人。这背后，是新消费投资逻辑的重大转变。
2023年二季度起，我们重新调整了消费投资框架，从传统消费升级逻辑转向新兴消费赛道，主要聚焦四大方向，包括情绪消费、出海逻辑、性价比公司、渗透率提升（全球化提速）。
周文波提到，情绪消费能给人带来开心、快乐，与传统的消费逻辑会不一样。很多人理解不了为什么潮玩IP那么火，所以我会努力接触年轻人、了解他们现在的想法。无论是日本的发展经验到国内消费新趋势都表明，满足情感需求正成为新一代消费的主流特征，新的时代、新的趋势都会诞生出一批代表性的公司。
注：数据来自基金定期报告，截至2025年3月31日。基金前十大重仓股仅代表组合特定时点配置情况，未来可能发生变动，不作为任何个股推荐或投资建议。
基金定期报告数据显示，富国消费精选30在2023年三季度就开始重仓泡泡玛特，累计持有报告期数已达7期；而对老铺黄金的布局始于2024年底。这两只新消费标的的突出表现，进一步印证了基金"情绪消费+渗透率提升"的投资逻辑。
基金经理周文波在富国消费精选30股票基金2025年一季报中提到：虽然新消费板块经历了一年多的上涨，但整体估值仍处于合理区间，没有明显泡沫化迹象。基金将继续深耕符合时代发展方向的新消费企业，同时适度增加具有较好风险收益比的传统消费龙头配置。这种"新老结合"的配置策略，在当前市场环境下展现出较强的适应性。
整体来看，富国消费精选30业绩表现强势，银河证券数据显示，截至5月31日，富国消费精选30A近1年业绩排名同类第一。
业绩方面，基金定期报告数据显示，截至2025年3月31日，近1年净值增长率达36.39%，大幅跑赢业绩比较基准22.68个百分点，近6个月实现19.27%的净值增长，超越同期业绩比较基准达17.75个百分点，超额收益显著。
注1：上述基金经理观点不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。
注2：基金排名数据来源于银河证券，近一年同类排名1/38，同类类别指消费行业股票型基金(A类)，时间截至2025年5月31日。上排名情况由评价机构作出，不代表评价机构对基金管理人和旗下管理基金的推荐。
注3：各区间净值增长率及同期业绩比较基准收益率数据来自基金定期报告，截至2025年3月31日。富国消费精选30股票A成立于2020/11/05，业绩比较基准为中证消费服务领先指数收益率*65%+中证港股通大消费主题指数收益率*20%+中债综合全价指数收益*15%。近4个完整年度(2021-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-4.52%(-10.89%)，-16.41%(-18.10%)，-16.15%(-14.09%)，17.13%(6.49%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变更情况为：周文波(2023/05/19-至今)，闫伟(2021/07/01-2023/05/16)，王园园(2020/11/05-2024/07/08)，基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
新消费现在还能投吗？
短期警惕风险，长期聚焦真成长
新消费爆火之后，客官肯定和富二一样迫切地想知道，新消费还能投吗？
业内对此的观点也有分歧：
乐观派：新消费具备“高增长、高现金流、赛道广阔”稀缺性；
谨慎派：部分标的估值透支未来，股价存在明显泡沫；
对于新消费赛道的后市，富国消费精选30基金经理周文波认为：
近期新消费类公司市场关注度持续提升，吸引了大量增量资金入场，部分公司估值已处于较高水平，短期需警惕股价调整风险。但从中长期来看，多数新消费企业仍处于成长初期，未来发展空间依然广阔。
未来持续看好情绪消费、性价比消费和出海三大方向，未来将有更多优质公司脱颖而出。将在潮玩、宠物经济、珠宝首饰、化妆品及个护等重点领域，持续挖掘具有核心竞争力的优质企业。
投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
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