从风险偏好和流动性角度看，港股或仍具相对收益，关注恒生互联网板块。
中美元首通话释放积极信号，提振港股风险偏好
6月5日，习近平主席应约同美国总统特朗普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。在这一积极信号的带动下短期港股风险偏好或进一步回暖。
中长期视角下，即便特朗普对华贸易政策修正之路可能并非一帆风顺，市场对美政治风险噪音的重定价阶段已然到来。由于特朗普往往在最后关头收回破坏性的政策措施，海外市场“TACO交易”（即市场受特朗普政策扰动下跌后积极买入）热度较高，这或成为未来投资者面对特朗普关税威胁下的操作准则。后续需关注八月对华关税赦免到期、美国囤货高峰期后的海外政策演绎。
港股流动性充裕，后续需关注金管局潜在操作的影响
香港金管局通过联系汇率制度维持美元/港元汇率稳定在7.75-7.85区间。当港元需求激增，金管局会以固定汇率出售港元，在此过程中实现了基础货币扩张，使得香港银行间利率水平下降。
本轮5月初港币升值触及7.75强方保证后，香港金管局投放近1300亿港元使得短期港币流动性高度宽松，1个月HIBOR从4月底的4.1%左右快速降至0.6%附近，使得美元/港币套息交易空间打开，驱动港元汇率接近弱方保证，本次汇率变动也是历史上最快的一次强弱方之间调整。
但展望来看，目前美元-港元套息交易（汇率对冲后）空间约11bp，后续资金流出的压力可控，港币流动性依然较为宽裕。未来主要关注汇率触及弱方保证后金管局是否会采取回收流动性相关措施。
港股或仍具相对收益
往前看，中美元首通话释放积极信号下关税摩擦影响或进一步减弱，出口链压力缓和下中国增长预期或抬升，尤其是在此前并未跟随其他货币升值的情况下，人民币及人民币资产均有补涨空间，短期市场风险偏好提振下我们依然看好港股相对全球市场的收益表现。
看好港股的投资者，可以关注恒生互联网板块的市场表现。
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