Robotaxi：锦江在线-重视出租车运营商的弹性-0613

【天风汽车】

出租车公司最大的优势是手握合法的出租牌照，以及成熟的后勤维修体系，与算法公司（例如小马）合作后将实现1+1>2的效果。

单车模型，收入端，目前上海出租车司机一天的收入在500元左右（草根调研与公司口径一致），其中需要给出租车公司份子钱每天300-350元左右（即出租车公司单车每日收入300-350）。

出租车公司运营的成本中，人工成本占50%，摊算到每天合150元左右，主要是给司机的工资及五险一金。

若从有人出租车转向Robotaxi，收入端由于全天运营，预计可以增长到700元/天，较原来翻番；成本端剔除人工，但新增远程操作员以及补能、清洁维修费用后成本在200-300元/天。

Robotaxi运营净利率有望达到30%+。#假设出租车公司分成70%，则1w张牌照对应3.5亿元的利润。

【锦江在线】（更多机构调研详见：股市调研）目前手持1w张牌照，后续有望接受海博的8k张牌照，则对应6.3e利润，较当前的出租车业务有6e的利润增量。叠加物流等其他业务利润，共计7e，对应13X。若后续牌照进一步发放（上海市出租+网约车目前预计20w左右），锦江利润弹性明显，建议重点关注。