$ST联合(SH600358)$  S T联合：润田股份尚未正式上市，将借壳S T联合上市，根据其经营数据及行业情况，参考同类上市公司，其合理估值大致在70-100亿元左右。以下是具体分析：

• 基于市盈率法：饮料龙头农夫山泉市盈率为32.7倍，考虑到润田实业作为区域龙头，若以包装饮用水业务为主，其市盈率估值区间可在45-50倍之间。润田实业2024年净利润1.76亿元，按此计算，理论合理估值为80-88亿元。

• 参考同类公司市值：泉阳泉2024年矿泉水分部收入8.28亿，净利润1.55亿，市值57.5亿。润田实业2024年收入12.6亿，净利润1.76亿，规模大于泉阳泉，因此其若在A股上市，合理估值应该在70亿左右。若考虑重组后的协同效应等因素，估值有望进一步提升至70-100亿元区间。

• 基于营收对比法：泉阳泉2024年营收11.98亿，市值50.71亿。润田实业2024年营收突破20亿，按营收比例计算，（20÷11.98）*50.71≈84.65亿，即从营收角度看，润田实业市值应在84.65亿左右。