【一周市场回顾】
上周指数震荡回落，市场延续较快轮动，港股表现优于A股，AH溢价接近过去几年低点。短期看，尽管海外风险持续扰动，但整体下行风险相对有限的背景下，市场围绕新消费、创新药、算力等高弹性、且具有海外映射或热点催化的板块进行交易。宽基指数方面，上证指数3377.0点，下跌0.25%，深证成指10122.1点，下跌0.60%，创业板指2043.8点，上涨0.22%。
【板块方面】
板块方面，有色金属、农林牧渔、传媒板块表现较好。
有色金属（3.79%）：中美高层在伦敦展开第二轮贸易谈判，美国多个依赖稀土关键原材料的制造业承受相当大的供应压力。美方核心诉求直指中国稀土出口管制的放松。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。若中国放松对美管制，短期出口量回升叠加全球供应链修复需求，将直接提振稀土企业海外订单增量逻辑，氧化镨钕、氧化镝等高附加值产品溢价空间打开。此外，以色列对伊朗发动袭击，中东局势紧张升级，黄金等避险资产本周涨幅明显。
石油石化（3.50%）：5月底以来，欧佩克+同意维持其正式产量配额不变，暂时缓解市场对增产的担忧，叠加美国5月CPI数据低于预期引发美元走弱，以及原油消费旺季来临等多重因素共振下，原油价格迎来上涨。本周以色列对伊朗发动袭击，中东局势紧张升级，6月13日国际原油期货价格大幅上涨，WTI原油期货价格一度涨超14%。
农林牧渔（1.62%）：中美谈判期间，市场担忧关税谈判未能达成一致，而对美输华产品中农牧产品占比影响较大，叠加作为内需刚需品，农林牧渔在本周上半周表现较好。具体从行业角度看，近期全国猪价跌破14元/公斤，产能出清将进一步加速，且市场消息面上，5月末国家发展改革委与头部猪企展开会议，就控制出栏体重、调控二次育肥、暂停扩充能繁母猪等进行讨论，旨在调控下半年猪肉供给，下半年猪价有望企稳回升。
【后市展望】
宏观方面，通胀数据方面，5月CPI同比下降0.1%，降幅与上月持平；PPI同比下降3.3%，预期下降3.2%，前值下降2.7%。整体来看，本期物价整体动能较弱，商品价格走弱，服务价格持续修复，物价修复动能转换愈发明显。进出口数据方面，美元计价下，5月出口同比4.8%，低于万得一致预测的6.2%，前值为8.1%；进口5月同比-3.4%，低于万得一致预测的0.3%，前值为-0.2%。关税的影响依然存在，特别是对美出口的下行压力较大。此外，由于需求前置和关税担忧缓解，抢转口需求有所降温。尽管基数抬升对出口读数产生了负面影响，但从两年复合同比增速来看，除对美出口外，对其他主要经济体的出口增速均保持上行。
消息面上，苹果WWDC 2025全球开发者大会举行，带来多项更新，包括对全系操作系统进行全新界面设计，采用“液态玻璃”视觉架构等。在监管部门持续的反“内卷式”竞争呼吁下，已有车企主动担当，作出不拖欠供#应商账款的承诺。中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、比亚迪等五家汽车生产企业分别发表声明，就“支付账期不超过60天”作出承诺。英伟达CEO黄仁勋6月11日在法国巴黎宣布，计划在欧洲投资建设20家“AI工厂”，欧洲的AI算力将在两年内增长10倍。新华社评中美经贸磋商机制首次会议称，解决中美经贸关系中长期积累的结构性矛盾和深层次分歧不可能一蹴而就。中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。
海外方面，美国劳工统计局发布的数据显示，5月CPI环比增长0.1%，同比录得2.4%，而核心CPI环比增长0.1%，同比录得2.8%，低于市场预期的2.9%。5月份美国核心CPI的放缓主要受到住房通胀放缓和商品价格降温的影响。尽管部分商品价格受到关税影响，但美国企业的库存缓冲仍在压制关税通胀的传导。根据美联储最新褐皮书，关税通胀的传导预计需要一个季度的时间。
以上市场数据来源ifind。
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