股市周观点6/16：A股短期或偏震荡

一、 市场回顾

数据时间：2025/6/9- 2025/6/13

上周A股先涨后跌，整体震荡，日均成交量较前一周上涨，整体处于较高水平。创业板周表现略好于沪深300，红利周表现好于AI。或许主要受中东地缘政治冲突加剧、避险情绪升温影响。

二、下阶段A股策略

A股短期或偏震荡，或可阶段性重视科技成长风格。可多关注近期风险偏好变化，中期或需观察政策的推进和效果情况。短期而言，一方面，虽然中美关税有望阶段性继续暖和，但中美贸易乃至全球贸易模式的不确定性仍较大，对基本面的短期影响或逐步显现分化。另一方面，稳定资本市场的背景下，市场短期下行空间或较有限。当前市场成交量整体仍处于较高的水平，结构性交易机会仍有作为空间。中东局势或短期影响风险偏好，但若无重大恶化造成油价大幅上升，实质影响或较有限。在海外科技股的回暖的带动下，国内科技板块的信心有望增加。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果仍待进一步观察验证，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。综合博弈下，A股短期或偏震荡，或可阶段性重视科技成长风格的预期差。或可关注资金流入情况，跟踪日成交量的变化，跟踪风险偏好变化情况。当前或可多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。若收益预期较高，风险承受能力也较高，当前或可考虑适当分批买入科技风格的产品（比如海富通成长价值混合，A类010286，C类010287；海富通中证港股通科技ETF发起联接，A类021464，C类021465）。

三、下阶段影响股市的因素

1、国内宏观：

6月9日周一，中国公布5月进口金额。当月同比增长4.8%；5月出口金额，当月同比下降3.40%。进口增长表明国内需求回暖，可能受益于投资、消费或补库存等因素。尤其是在制造业、基础设施建设或消费品方面需求增强。出口下滑反映外部需求疲软，或国际竞争加剧、地缘政治影响。

6月12日周四，中国公布5月M0,M1,M2数值（亿元）与同比（%）。5月M0为131300.00亿元，当月同比上涨12.10%；5月M1为1089100.00亿元，当月同比上涨2.3%；5月M2为3257800.00亿元，当月同比上涨7.90%。其中M0高增长显示个人或企业对现金的偏好增加，可能存在消费反弹信号。

2、国内流动性：

上周A股成交额较前一周有所上升。上周Wind全A市场日均成交额13716.78亿元。沪深两市换手率较前一周上升，上证指数日均换手率1.07%，深证综指日均换手率2.97%。

3、海外宏观：

美国公布5月通胀数据。美国公布5月核心CPI（季调）数值为326.85，同比上涨2.8%。核心CPI剔除了食品与能源价格，定义通胀的内生动力。同比涨幅2.8%，低于3%的警戒线，说明通胀持续缓解，但仍高于美联储2%的目标；美国核心PPI最终需求（季调）5月同比上涨3%，环比上涨0.1%。与CPI结合看，美国通胀链条整体仍在降温，有利于缓解企业利润压力，同时为货币政策提供更大灵活性。

美联储6月维持不降息。6月12日，美联储FOMC（联邦公开市场委员会）如市场普遍预期维持联邦基金利率目标区间在5.25%–5.50%不变，连续第七次按兵不动。不过，政策声明与主席鲍威尔的发布会表态却释放出新的政策信号：年内可能启动1次降息，而非此前市场预期的2次。美联储在声明中指出，尽管通胀仍高于目标，但5月核心CPI同比增长2.8%已呈现边际回落，经济扩张温和，就业市场逐步降温，为政策调整提供空间。市场反应谨慎，美元指数小幅走弱，美债收益率波动回落，纳斯达克与标普500上涨。整体来看，美联储立场正由“鹰派”逐步向“中性偏鸽派”转变，为下半年金融市场走势奠定关键基调。

数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/6/16日数据

注：市场预期指彭博一致市场预期。偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）

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