最新信号：延续震荡格局

上周，债市小幅上涨，10年国债利率在小幅震荡中下行。基本面来看，5月通胀数据基本符合预期，进出口数据略偏弱，信贷数据维持弱势，对公和零售贷款表现都较弱，社融增速主要受到政府债的拉动，基本面仍旧偏弱；消息面来看，中美经贸谈判在伦敦举行，周三早盘公布的会议进展略低于市场预期；流动性来看，周五临近6月税期，当天央行逆回购转为净投放，对流动性的呵护态度仍较为明确。当前基本面和流动性都支持利率继续下行，谈判的进展也不支持利率大幅上行。

市场解读：宽货币预期下关注长端配置机会

展望后市，融资需求偏弱基本符合市场预期，市场更为关注货币政策对流动性的呵护态度， 5月双降落地后，货币政策将保持总体流动性充裕，预计税期和跨月资金面平稳。虽然关税税率仍有下调空间，但是考虑特朗普TACO和中美后续多轮博弈，市场或对关税调整逐步钝化，回归宽货币和弱现实交易，7-8月资金价格有望进一步下行，中期来看收益率曲线仍有下行空间，建议逢市场调整适度拉长久期至偏高水平，同时维持略偏高杠杆，关注中美后续磋商情况和国内陆家嘴论坛，另外若中东战事升温对风险偏好压制，或对债市带来短期做多机会。


风险提示：

交银债市投资信号值根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。基金有风险，投资需谨慎。交银基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。


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