上周国内权益市场延续震荡行情，万得全A周跌幅为0.27%，日均成交额维持在1.3万亿元附近，周五（6月13日）在以色列和伊朗爆发武装冲突的新闻冲击下，市场有所调整，主要宽基指数平均跌幅在1%左右，全市场成交量放大到1.5万亿元。自去年9月底市场大幅反弹以来，上证指数已经多次在3400点一线遇阻回落，市场在这一关键整数关口附近表现较为谨慎。
6月13日，人民银行发布了5月金融数据，引发投资者广泛关注。
首先，2025年前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。构成社融比上年同期多增的主要因素来自于政府债券的发行前置，其中，政府债券净融资6.31万亿元，同比多3.81万亿元，而对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元，同比仅多增1123亿元。除了关税政策影响着企业的融资意愿外，化债对于企业贷款的替代效应仍然存在。
其次，M1增长2.3%，较4月增速提高0.8个百分点，主要原因或有两点：一是去年“资金防空转”政策下的下降0.8%的低基数效应，二是随着贸易战阶段性降温后，宏观经济景气度较4月有所好转。
最后，从贷款投向来看，今年前5个月住户贷款增加5724亿元，与2024年前5个月相比，住户部门贷款少增3167亿元，主要是短期贷款由去年同期的增加293亿元变为减少2624亿元，中长期贷款在房地产各项政策刺激下有所企稳，增加8347亿元，与去年同期相比略有下滑。
总体来看，5月金融数据喜忧参半，政府部门仍是社会融资增量的绝对主力，M1在去年低基数效应下有所改善，居民部门贷款意愿依然疲弱，反应扩大内需的政策仍需加力推进。
房地产业对中国经济而言是非常重要的一个部门，它的产业链条长，上游到水泥、钢材等建材，下游到房地产所带来的装修、家电、家居等子行业，既是国民经济的压舱石，也是扩大内需的助推器。6月13日，广州发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，明确提出全面取消限购、限售、限价，成为一线城市中首个全面松绑的城市。同日召开的国务院常务会也专门听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报，会议指出，要扎实有力推进“好房子”建设，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。2021年下半年开始的房地产市场调整，迄今已经将近4年时间，若能实现阶段性止跌回稳，将对国内宏观经济产生巨大推动作用。
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数据来源：Wind，统计时间截止至20250615。
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