上周债券收益率继续震荡下行，10年国债活跃券收益率全周下行1.5BP左右至1.64%附近，30年国债活跃券收益率全周下行2-3BP，整体市场情绪偏多头。资金面整体充裕，资金价格小幅波动，周中隔夜融出资金报价从1.5%左右升至1.6%附近，但持续时间较短，且融资难度不高。同业存单收益率保持相对稳定，1年期大行存单价格在1.67%附近。
上周更新部分5月份经济数据，整体依旧无太明显改善。通胀方面，5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，基本符合预期，继续磨底，反映国内内生动力依旧偏弱。贸易方面，5月份以美元计价出口同比增长4.8%，相比上月回落3.3个百分点，进口同比-3.4%，相比上月降幅扩大，出口环比也弱于季节性，一定程度受到关税政策的影响，数据上看，抢出口节奏比较温和，后续仍需维持关注。上周五公布5月份金融数据，社融仍主要由政府债支撑，同时企业债发行受到发行环境相对友好、科创债发行放量等因素影响有明显提振，表内信贷有一定拖累，同比少增1600亿左右，其中企业部门贷款较弱，居民部门贷款稳定。整体基本面预期对债券市场依旧有支撑。临近6月下半月，资金端波动尚稳定，央行周五公布本月第二次买断式逆回购操作预告，截至当前，本月买断式逆回购超额续作0.2万亿，资金呵护意图较强，在此背景下，市场调整风险较小。
信用债上周整体表现强于利率债，配置需求保持强烈，一二级参与程度均较高，出现较多一级中标利率远低于同主体同期限二级估值收益率的情况，推动信用利差继续压缩。在配置热情不减的情况下，预计6月底理财资金缩量影响的扰动有限。另外，票息策略依旧是今年信用债配置的主线。
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