一、中概互联网板块两周回顾
2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨31.4%，恒生科技指数上涨39.2%、纳斯达克指数上涨29.3%。
近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为阅文集团（13.8%）、网易云音乐（13.7%）、腾讯音乐 (9.4%)。
1）阅文集团拟3.25亿元增持国漫《灵笼》母公司26.67%股权
5月30日，阅文集团发布公告称，公司拟以3.25亿元收购艺画开天26.67%的股权，后者为热门动漫《灵笼》的制作方。在此之前，阅文已经持有艺画开天5.17%的股权，此次交易完成后，阅文集团将合计持有艺画开天约31.48%的股权。该战略举措与集团加强在IP生态系统中的领导地位以及通过跨行业创新推动可持续增长的承诺相一致。
2）腾讯音乐拟收购喜马拉雅控股
6月10日，腾讯音乐发布公告，就拟收购喜马拉雅签订并购协议及计划。交易交割后，喜马拉雅将成为腾讯音乐的全资附属公司。腾讯音乐收购喜马拉雅，明显与其音乐内容、长视频业务形成互补，并且能快速切入在线音频“赛道”。
3）快手开源"Auto Think"大模型
6月4日，快手 Kwaipilot 团队近日开源了 KwaiCoder-AutoThink-preview 自动思考大模型，针对近期深度思考大模型存在的“过度思考”问题进行了深入研究。团队不仅提出了一种全新的自动思考模型训练范式，还基于传统强化学习算法（GRPO），创新性地提出了带有过程监督的强化学习方法 Step-SRPO，以进一步提升模型在复杂任务中的表现。
近两周中证海外中国互联网指数成份股跌幅前三分别为携程集团-S（-5.1%）、众安在线（-5.0%）、东方甄选（-1.4%）。
1）京东进军酒旅市场，“无捆绑机票”挑战携程
6月，京东App首页上线了“特惠机酒”通道，其选项包含机票、酒店、门票、火车票、旅游度假等类目，并向新客发放多个券包，进军在线旅游（OTA）市场。京东启动 "无捆绑机票" 战略：用户支付金额与标价完全一致，避免携程等平台默认绑定保险、接送机等附加服务的套路。京东与携程的价格战或已初现端倪。
2）众安在线前5个月原保险保费收入总额约139.18亿元，同比增长12.28%
6月13日，众安在线发布公告，本公司于2025年1月1日至2025年5月31日所获得的原保险保费收入总额约为人民币139.18亿元，同比增长12.28%。
3）东方甄选跨界卫生巾赛道
6月9日，东方甄选宣布其首款自营卫生巾正式投产，首批新品将于6月16日在东方甄选App开售，6月18日则将在全网各平台开售。这也是继黄子韬的朵薇卫生巾之后，又一个跨界做卫生巾的品牌。尽管卫生巾市场前景广阔，但对于东方甄选等跨界者而言，挑战也不容小觑。
二、重点行业及公司要闻
1）百度网盘、百度文库联合推出行业首个“拍存管一体”的“AI相机”
6月10日，在百度AI Day开放日上，百度网盘、文库联合发布行业首个全模态输入、处理、输出的系统化完整交付AI能力，推出行业首个“拍存管一体”的“AI相机”。
2）浙江省商务厅等17部门关于印发《关于支持游戏出海的若干措施》的通知
6月10日，浙江省商务厅等17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》。其中提到，加大游戏出海资金扶持力度。充分发挥中央外经贸专项资金等中央及省级专项资金撬动作用，支持游戏出海。鼓励有条件的地市加大政策支持力度，推动游戏做大做强、国际化发展。优化数字文化产业投融资和出口信保服务。加强国家服务贸易创新发展引导基金、省级产业基金等引导，鼓励游戏出海产业天使投资、风险投资，培育耐心资本。支持金融机构为游戏出海产业提供全方位、一站式、多元化金融服务。优化出口信保、出口信贷服务，支持游戏企业拓展海外市场，降低海外风险。
3）滴滴推出智能体AI小滴，为国内首个具备完整体验闭环的商旅预订智能体
2025 年 6 月 10 日推出智能体 AI 小滴。这是一款针对差旅环节的效率产品，滴滴 CIO 称其为国内首个具备完整体验闭环的商旅预订智能体。AI 小滴的推出，有望借助人工智能技术，为企业和个人的差旅出行提供更便捷、高效的服务，可能涵盖行程规划、机票酒店预订、出行提醒等一系列功能，实现从需求输入到服务完成的全流程闭环体验，帮助用户节省差旅时间和成本，提升整体出行体验。
4）LABUBU火爆出海
6月11日，求是网发布《LABUBU火爆出海做对了什么》，文章提出：LABUBU的成功，标志着中国从“世界工厂”向“全球创意中心”的范式转换。创新是企业抵御风浪、持续发展的根本保证。刚刚过去的5月份，在外部冲击影响加大的情况下，我国出口仍然增长6.3%，一个重要方面在于以智能穿戴、国产潮玩为代表的高科技、高附加值产品正成为出口增长的新动能。面对复杂多变的外部环境，企业唯有持续不断推动创新，才能形成真正的竞争优势，赢得消费者、赢得市场。
5）字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会
6月12日，2025火山引擎 FORCE 原动力大会开发者论坛成功举办。大会聚焦 Agent 开发新范式，升级发布了 PromptPilot、MCP Servers、TRAE、扣子开发平台等产品，以及多款开源项目，构建起覆盖大模型开发全链路的工具矩阵，为开发者提供从 Prompt 优化到 Agent 落地的一站式解决方案。
三、总结
2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨31.4%，恒生科技指数上涨39.2%、纳斯达克指数上涨29.3%。近两周，中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为阅文集团（13.8%）、网易云音乐（13.7%）、腾讯音乐 (9.4%)；同期跌幅前三分别为携程集团-S（-5.1%）、众安在线（-5.0%）、东方甄选（-1.4%）。
当前港股资金面、政策面、基本面等维度的分析：
资金层面看，中美经贸高层会谈正在取得实质性进展。当地时间6月9日至10日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。下一步，双方将进一步发挥好中美经贸磋商机制作用，继续保持沟通对话，不断增进共识、减少误解、加强合作，共同推动中美经贸关系行稳致远。
我们认为，关税事件取得实质性缓和，将在短期内提振市场情绪，有望改善港股的资金面偏好。长期来看，仍需持续关注中美及多方在经贸领域的后续谈判进展及政策落实情况。
政策层面看，为应对日益严峻的关税和外贸形势，商务部及多个行业协会加大力度推进内外贸一体化，各大电商平台也积极参与外贸企业对接，助力外贸商家开拓国内市场。
我们认为，相关政策与举措有望提升电商平台对内需的渗透能力，助力出口导向型企业增强自身抗风险能力。
基本面上，影响港股上市企业盈利的主要因素仍取决于中国经济周期，在低估值的情况下，未来港股走势仍取决于内地基本面的好转。
5月13日，腾讯一季报显示公司录得收入1800亿人民币，同比增长13%；non-GAAP归母净利约613亿元，同比增长22%，超过彭博一致预期。5月14日，阿里巴巴季报显示公司本季收入增长7%，其中电商收入加速增长；non-GAAP归母净利同比增长约18%。5月13日、14日的腾讯、阿里财报显示，两家巨头一季度资本开支各达275亿和246亿，同比增长显著。
6月6日，快手可灵AI一周年，公司官方宣布可灵AI全球用户规模突破2200万，累计生成1.68亿视频和3.44亿图片，为超过1万家企业客户提供API服务。我们认为，长期来看，AI将驱动中国互联网公司在模型、应用等多领域获得硕果。
股东回报角度，2024年以来互联网公司整体更加注重加强回购及分红。
平安好医生于12月17日公布巨额分红计划，公司拟每股派息9.7港元，按照公司总股本11.19亿计算，这笔分红超过了108亿港元。
奇富科技截至2024年12月30日，公司总共回购了1511万股美国存托股，花费3.5亿美元，平均每股价格为23.14美元。公司计划注销所有回购股份。
我们预计，慷慨的股东回报、结合向好的基本面和政策面，有望带来相关板块和公司可观的配置机会。
我们认为，短期港股在资金面受到关税因素的扰动。但随着基本面的向好、提振内需政策的实施，港股互联网板块有望持续受益于基本面和政策面的支持。长期看互联网科技板块估值仍处于相对低位，随着后续政策面和业务面的好转，当前估值或仍然具有较高性价比。
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$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
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