(元宝同学分析的报告，很棒，就是人气拉不了资金，资金轮做，排队。)
永鼎股份（600105.SH）在可控核聚变及核电核能领域的业务布局主要依托其子公司东部超导的核心技术和产品，聚焦于高温超导材料及核电特种线缆，同时通过商业化订单逐步贡献业绩。以下是具体产品和收益分析：
一、核心产品与技术
1. 可控核聚变领域：高温超导带材（第二代YBCO/REBCO）
- 技术优势：
- 采用 IBAD+MOCVD工艺，临界电流密度达 1MA/cm（强磁场下性能全球领先）^2^6^12。
- 磁通钉扎技术提升材料在高温、强磁场（≥10T）环境下的稳定性，适配核聚变装置磁体系统^4^6^10。
- 良率超90%，成本比国际同行低60%，具备规模化量产能力^2^6^10。
- 应用场景：
- 为核聚变磁体系统提供绕制材料，占装置总成本的15%-25%（磁体占装置成本40%-50%，超导材料占磁体成本40%-50%）^5^6。
- 已供货ITER国际热核聚变项目（磁体馈线系统）、合肥BEST装置（国内首个紧凑型聚变实验堆）及商业公司如星环聚能（2025年订单超5000万元）^2^3^10。
2. 核电领域：特种线缆及超导应用
- 核级电缆：
- 提供 K3类核级电缆、防火电缆及通信光缆，应用于秦山、福清、田湾等核电站的常规岛及非核级区域^8^13。
- 高耐火阻燃光缆（CWZ级） 实现进口替代，适配核电安全标准^13。
- 超导电力设备：
- 参与高温超导直流电缆示范工程（苏州项目），输电损耗降低70%^7^10。
- 研发超导感应加热设备，应用于金属热处理及核电设备能效提升^10^11。
二、商业化进展与订单
1. 可控核聚变订单
- 星环聚能：2025年Q2预计签订1.2亿元磁体材料订单，全年超导业务收入有望突破3亿元^2^6。
- ITER项目：2025年交付超导磁体线圈，合同金额2.3亿元^7^10。
- 国内项目：参与中国聚变工程实验堆（CFETR） 设计，2035年目标商业化应用^7^10。
2.为“玲龙一号”核电机组提供防火电缆，技术获中核集团认证。
3.参与“一带一路”项目，中标巴基斯坦恰希玛核电站电缆供应。
三、财务收益分析
营收与利润增长：
2025年Q1：归母净利润2.9亿元（同比激增960.55%），其中超导带材业务营收5.86亿元（同比+33.3%）。
增长驱动：超导订单放量 + 光通信业务集中交付 + 联营企业投资收益（东昌投资贡献2.92亿元）。
超导业务规模：
2024年超导业务占比不足1%，但2025年Q1出货量已超2024年全年，预计全年收入增长30%+。
毛利率约10.6%（2025年Q1），受研发投入和产能爬坡影响，但规模化后有望提升。
产能扩张：当前产能2000公里/年，2025年底计划扩至5000公里，2027年目标1.8万-2万公里。
扩产成本：新增1000公里需投入4000万-6000万元，单位成本随规模下降。
四、风险与未来展望
短期挑战：
超导业务仍处亏损阶段（2024年亏损），核聚变商业化需10-20年周期，业绩依赖政策补贴。
长期机遇：
政策支持：中国“十四五”规划将核聚变列为前沿技术，研发费用加计扣除比例提至120%。
市场空间：2025年中国超导市场规模预计308.6亿元，核聚变领域超导材料需求将达50亿元（CAGR 60%）。
总结：业务定位与价值
永鼎股份通过 “材料供应商”角色 切入核能产业链：
短期收益：核电特种电缆（传统业务） + 超导材料订单（聚变装置）；
长期爆发点：核聚变商业化落地后，高温超导带材作为核心材料，有望占据国内40% 份额。
附：产能与价值占比表
指标 当前状态（2025年） 规划目标（2027年）
超导带材产能 2000公里/年 1.8万2万公里/年
超导业务毛利率 10.6% 目标≥20%
核聚变装置价值占比 15%25% 随技术提升扩大
订单规模（聚变领域） 3亿元（2025E） 10亿元+（2027E）
本文作者可以追加内容哦 !
