【市 场 综 述】
A股三大指数集体下跌。截至收盘，沪指跌0.04%，收报3387.40点；深证成指跌0.12%，收报10151.43点；创业板指跌0.36%，收报2049.94点。行业板块方面，石油石化、企业服务、煤炭板块相对表现较好；医药生物、媒体娱乐、家庭用品板块表现相对较弱。
数据来源：Wind
【要 闻 点 评】
1.多地出台楼市新政
浙江衢州发布稳楼市新政提出，对符合条件的购房人给予2万元/套的团购购房补贴；多孩家庭改善性购房补贴最高20万元；智慧新城购房给予600元/㎡的购房消费券补贴，单套最高10万元。另外，深化房票市域一体使用，经衢州市房票使用管理系统确认发放的房票均可在市域范围内购买新建商品住宅。湖南衡阳出台住房公积金新政，包括在全省首次推出缴存职工在衡阳市购买与所购住房同一小区车库（位），可提取住房公积金；提高贷款额度；取消贷款次数限制等。（券商中国）
点评：
地方政府密集出台措施落实国务院常务会议部署，更大力度推动房地产市场止跌回稳。国家统计局新闻发言人付凌晖6月16日在“5月份国民经济运行情况新闻发布会”上表示，下阶段，要积极主动适应房地产市场供求关系发生重大变化的现实，促进刚性和改善性住房需求释放。
2.特朗普下令扩大对非法移民的执法力度
当地时间6月15日，美国总统特朗普在其社交平台发表声明，表示移民与海关执法局正执行“历史上最大规模的非法移民驱逐行动”，并下令扩大在洛杉矶、芝加哥、纽约等大城市的执法力度。特朗普在声明中对民主党治下的“庇护城市”提出批评，称相关政策削弱了美国城市的安全。他指示联邦执法机构聚焦“犯罪猖獗的城市地区”。他还表示，联邦政府将继续优先推动非法移民遣返。特朗普当天还表示，如果没有国民警卫队在加州待命，抗议者“会把洛杉矶撕裂”。（中国证券报）
点评：
特朗普驱逐非法移民的禁令引发全美各地的抗议活动。在美国纽约、洛杉矶、丹佛、芝加哥、奥斯汀等各大城市和广大的农村地区，14日举行了约2000场抗议活动。数百万人参加了抗议。一些民众手举颠倒的美国国旗，以此表达对政府的不满。自美国总统特朗普上台以来，美国的受欢迎程度在多国显著下降。根据皮尤研究中心发布的有关调查，美国的威望在接受调查的24个国家中的15个国家出现下降。
【市 场 观 点】
中东冲突的地缘影响很大，但对中国资产的实际影响有限。一旦后续油价因为供给因素飙升，美国通胀隐患将重新升温、驱逐非法移民带来的冲突，都可能会影响到减税法案的推进，同时也制约特朗普在贸易问题上做文章的空间。如果从这个角度看问题，中东的冲突对中国资产未必有负面影响。当市场的注意力高度集中在小票和题材轮动时，AI产业的变化并没有停滞。北美主流大厂的AI应用token使用量在快速增长，用户活跃度也持续保持高增。在这背后，一方面原因是模型在长文本和记忆能力的提升带给用户更好的体验，另一方面，北美科技大厂开始从模型军备竞赛步入到抢夺用户的阶段。
具体配置方面：1）A股建议关注AI链，算力供应链（AI服务器、PCB、ASIC芯片、光模块、交换机、算力租赁等）值得重点关注；应用环节需要持续跟踪观察，其中多模态视觉理解应用趋势明确，建议重点关注字节生态链公司，以及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司，品类方面建议关注AI眼镜、AI玩具等产品；2）港股步入自下而上的选股阶段，地缘扰动及环境变量突然变化的背景下，港股是全球的风险资产的避风港，建议继续平衡A股和港股的配比；3）建议开始重新关注政策信号，未来价格信号的进一步普遍下行可能催生新一轮的政策加码，但需要耐心等待。
【投 资 风 向】
社融增速保持平稳，低基数推动M1修复
5月社融增速维持稳定，政府债发行重新回到快节奏是主因。信贷方面，在节日因素的拖累以及关税不确定性制约作用下，5月对公领域信贷需求尤其中长贷需求有观望情绪。而在地产景气走弱以及前期零售需求透支之下，居民端信贷需求延续回落趋势。存款方面，低基数效应带动M1同比小幅回升。
国常会要求以更大力度稳地产
根据国家统计局数据，2025年前4月，新建商品房销售面积同比下降2.8%，销售金额同比下降3.2%，降幅较2024年全年均明显收窄。本次国常会之后，随着政策进一步优化，房价有望迎来止跌回稳。会议提出构建发展新模式、推进“好房子”建设，并对已供土地和在建项目进行全面摸底，显示出政策既重视短期稳定楼市，也重视长期构建制度。
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