今日算力大涨，PCB领涨。实际上是演绎我们6月12日在Oracle超预期后给您汇报的观点。#CSP需求持续超预期、重视ASIC产业链直接催化剂，则来自MRVL昨日的AI Day。公司28年指引:
数据中心Capex1万亿美金(From 25年的5930亿美元)
ASIC的TAM 554亿美金(相较去年的预测再次上修)
同时，Meta也在计划生产机柜级别ASIC的方案，目前ASIC各家给的规划都比较激进。
Cowos产能开始再度紧张起来了，我们此前路演一直强调，#外资开始再度盯Cowos产能了，以产定销的时代再度来临。
在这里，我们更新一下前期的channel check: ASIC:
谷歌:25年:180w颗，其中V650万颗;26年250万颗，少量V6PAWS:25年接近200万颗，26年250万颗 Meta: 25年10万颗，26年100万颗。
A股主要PCB供应商:
谷歌(TPU):沪电，深南;胜宏
AWS (Trainium):生益电子，沪电;广合
交换机:
算力集群迈向十万卡，海外已开始由2-3层向4-5层交换机组网架构升级，升级到4层多20%
交换机，5层再多10%;博通亦于近期推出1.6T交换机芯片，PCB价值量显著提高
A股主要PCB供应商:
沪电在思科、Arista、Juniper、迈络思、天弘等交换机厂商均为核心一供，整体份额超四成;深南电路少量供应Arista，方正少量供应思科、迈络思板块投资节奏如何看?
本轮AI行情，起始于NV的Beat，上修GB200 Q2出货量，内资被逼空。所以第一波龙头为胜宏科技，胜宏也是第一家兑现业绩的PCB公司。
近期，则更多#反应于ASIC产业持续超预期，所以是沪电、生益领涨。其中沪电的产能将于2H25逐步开出，1Q26预计业绩明显拐点向上。
展望后市，我们认为AI板块虽然强势反弹，但没有泡沫:
→不少优质标的，从PCB到光模块，明年依旧仅有10+PE。
→除上述板块外，光芯片、MPO、AIDC电源、铜缆、AEC等也有诸多标的是滞涨的。
我们的海外算力链组合:
PCB沪电、广合；光芯片源杰；MPO博创、太辰光
AIDC电源：禾望;
AEC：瑞可达
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