如何看待美联储按兵不动？

美联储如期按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，增长预测下调、通胀和失业率预测上调，2025年维持2次降息指引，但2026年降至1次。美联储这次并非“躺平”，顶着特朗普的压力，就是不降，原因是关税成了鲍威尔的心头大患。

决议声明删除了委员会“认为失业率和通胀上升风险增加”的表述；将经济前景不确定性的判断由“进一步上行”调整为“有所回落但维持高位”。虽然近期就业数据有所降温，通胀整体偏弱，不确定性也有所回落，但鲍威尔强调联储决策是前瞻性的，关税预计将在夏季更明显向通胀传导，因而继续按兵不动，观察后续经济数据后再决定是否降息。

基本面方面，鲍威尔认为经济维持稳健，关税对通胀的影响尚未完全显现。经济预测方面，联储进一步下调增长预测，并上调通胀与失业率预测。

前瞻指引方面，联储维持2025年降息2次的指引；2026年降息指引从2次下调至1次。鲍威尔强调，关税对经济的影响将在今年暑期进一步显现，联储当前仍可以继续观察后续数据表现再决定是否降息。

本次会议整体符合预期，市场变动不大。往后看，联储后续降息决策取决于6-8月经济数据，如果就业市场走弱，或会促使联储9-12月预防式降息2次的判断。

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