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面对多变的全球局势，市场震荡起伏，不少投资者都期待一份“减震”配置方案，在降低股市的高波动的同时，提升纯债配置的收益潜力。面对这个投资难题，“固收增强”策略展示了其独特的魅力。
01
什么是固收增强策略？
“固收增强”策略，简单来说是一种以债券资产为基石、同时辅以多策略增强收益的投资方式。它保留了债券的稳健底色，但通过“打新股”、“精选可转债”、“灵活抓取权益机会”等方式力争在低波动的基础上增强收益弹性。
为何当下环境尤其需要“固收增强”？总结来看或有如下几个要素：
美联储加息尾声：下半年或有望进入降息周期，人民币汇率压力减弱，宽松政策空间打开。
国内经济筑底：复苏虽缓，但政策支持持续，为债市提供基本面支撑。
股市低估值酝酿机会：A股估值处于相对低位，虽震荡但存在结构性机会，少量权益仓位可能带来“增强”契机。
“固收增强”策略平衡收益与风险的方式，或正是面对波动市场的一剂良方。
我们将代表“固收增强”策略基金收益表现的偏债混合型基金指数、混合债券型二级指数与股票型基金指数进行对比，综合来看“固收增强”策略下，整体收益呈现长期上涨趋势，相较于纯权益资产“震感”较小。
数据来源：Wind，数据区间：2015.6.18-2025.6.18。基金指数业绩不代表该类型单只基金实际业绩表现，指数过往业绩不代表未来表现，也不作为产品业绩表现的保证。万得混合债券型二级指数、万得偏债混合型基金指数、万得股票型基金总指数分别为885007.WI、885003.WI、885012.WI。
02
双维剖析：“固收增强”策略于当前时点
的独特优势
“固收增强”主要由股债两大类资产组成，我们分别从两类资产来进行分析。
债市方面：最新公布的5月份 PMI为49.5，环比小幅回升，但仍低于PMI荣枯线（50），宏观经济有待继续修复，这为货币宽松环境提供了基础，也为债市行情提供了基本面的支撑。
股市方面：自去年9月底政策加码以来，中国资产尤其是含权资产在全球范围内得到全面重估，部分“固收增强”基金的“增强”策略也取得了不错的收益。此外，A股当前处于历史相对较低位置，长期投资价值凸显。
综上所述，当前股债两市的形势使得固收增强产品攻守兼备的优势得以凸显。
数据来源：Wind，截至2025.6.18。基金指数业绩不代表该类型单只基金实际业绩表现，指数过往业绩不代表未来表现，也不作为产品业绩表现的保证。万得股票型基金总指数为885012.WI。
03
实战选基：如何布局固收增强策略？
选择一只好的“固收增强”策略的基金，如同为你的“资产配置系统”选择核心部件。我们不妨关注三层筛选逻辑——观策略内核、看管理人底蕴、验历史表现。以民生加银增强收益债券基金（A类：690002，C类：690202）为例，从以上三个角度来进行分析，看看其是否具备以上筛选条件？
策略内核：双维结合 动态调节御震荡
民生加银增强收益债券采用"自上而下"和"自下而上"相结合的主动式投资理念。同时，该产品还会根据市场变化动态调节股债配比，力争寻找风险与收益的最佳平衡。
数据来源：民生加银增强收益债券2025年第1季度报告，截至2025.3.31。历史持仓情况不代表现在或未来持仓。
管理人底蕴：老将掌舵 捕捉发展机遇
谢志华：民生加银增强收益债券基金经理
民生加银基金固定收益部总监
同济大学计算数学硕士
投研功底深厚，具有19年证券从业经验，其中13年公募基金管理经验（年限统计截至日期2025.6.18）。
历史表现：业绩不俗 同类排名靠前
业绩是选择基金的硬指标，从过往数据看，民生加银增强收益债券长期超额收益显著，近一年同类业绩排名位列前5%（21/462）。
数据来源：民生加银增强收益债券2025年第1季度报告，数据区间：2009.7.21-2025.3.31。基金过往业绩不预示其未来表现。【排名来源：银河证券基金研究中心，同类范围：普通债券型基金(二级)（A类）。基金获得的业绩评价不构成对基金业绩的保证，截至2025.3.31。】
数据来源：民生加银增强收益债券2025年第1季度报告，截至2025.3.31。基金过往业绩不预示其未来表现。
从投资策略、投资底蕴、历史表现三个角度来看，民生加银增强收益债券都表现不俗。关注固收增强策略的小伙伴们，不妨从自身风险承受能力出发，多维度筛选适合关注的基金产品哦~
民生加银增强收益债券成立时间为：2009年7月21日。
民生加银增强收益债券A 2020-2024年净值增长率及业绩比较基准收益率分别为：10.42%/-0.06%、2.42%/2.10%、-8.46%/0.51%、-5.37%/2.06%、7.26%/4.98%。
民生加银增强收益债券C 2020-2024年净值增长率及业绩比较基准收益率分别为：10.03% /-0.06%、2.00%/2.10%、-8.87%/0.51%、-5.70%/2.06%、6.86%/4.98%。
数据来源：产品定期报告，截至2024.12.31。管理过该基金的基金经理包括：邱世磊(2019.8.12-2021.6.1)，关键(2021.4.14-2022.6.1)，现任基金经理谢志华自2022.5.25起开始管理本基金。
向下滑动查看完整风险提示：
风险提示：本基金是债券型证券投资基金，通常预期风险收益水平低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金，为证券投资基金中的较低风险品种。本基金可根据股票一级市场资金供求关系、股票二级市场交易状况、基金的流动性等情况，参与新股发行申购、增发新股申购等权益类资产投资，同时可适当参与股票二级市场投资，以增强基金资产的获利能力。投资并持有前述权益类资产，可能加大基金净值的波动，放大投资亏损。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人及其所管理的基金产品获得的奖项和评价结果不构成对本基金业绩表现的保证。投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益。基金有风险，投资需谨慎。
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