#创新药连续走弱！倒车接人or止盈信号？#
来源：毯叔盘钱
大家好，我是毯叔。
最近发生一件事，很多人都低估了它的影响，但很可能会改变国际投资市场。
什么事儿呢？
就是美国证券交易委员会（SEC）将进一步收紧对在美上市的外国公司的规定，尤其是针对中国企业的披露义务。
这一行为不仅撕开了美式"自由市场"的虚伪面纱，也让全球资金对美国股市多了一份隐忧。
那就有一个问题了：除了美国市场，全球资金会去哪儿呢？
答案很可能是港股。
近期港股市场走势较强，整体表现领先全球市场，或许可以说是“最亮的崽”。
Wind数据显示，截止2025年6月18日，恒生指数最近6个月涨幅近20%，在全球主要指数中位列前茅。
为啥港股最近这么猛？
我总结了下，主要有几个原因：
一来，港股作为离岸市场，外资机构（如贝莱德、先锋领航）占比超50%，对全球资金流动更敏感。这就是我开头说的，一旦美国那边有啥风吹草动，很多资金可能都会往港股跑。
再加上，目前南向资金持续涌入港股。Wind数据统计，2025年前5月南向资金净流入6500亿港元，创下港股通有史以来前5个月的最高记录，资金活跃。
二来，当下政策与产业协同效应，自从去年“924”政策转向，以及年初DeepSeek代表的中国AI浪潮，引领了中国资产重估叙事，港股市场情绪也因此持续升温。
第三，目前港股的估值仍然相对偏低，恒生科技指数自2021年初到2024年9月，一直在下跌，在港股上市的科技企业长期估值受到压制，今年随着AI等产业变革，外资纷纷看多中国资产，像德银、贝莱德、高盛、美银、瑞银、汇丰等外资，都陆续喊话看好科技创新对中国资产的重估，建议做多中国股票。
这三个因素加持下，使得港股风头正旺。
如果想投资港股，什么主题值得关注呢？那创新药板块一定榜上有名。
我查了下Wind数据，截至6月18日，最近6个月时间内，国证港股通创新药指数涨幅超60%，恒生港股通创新药精选指数涨幅超58%，恒生港股通医疗保健指数涨幅超55%，恒生生物科技指数涨幅超51%，恒生医疗保健指数涨幅超45%。
为啥创新药势头能这么猛？
这绝对是“政策+产业技术+资本”三重共振的结果。
首先，从政策面来看，可以说是全链条覆盖支持。
去年7月，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，政策全链条覆盖从研发到审批到市场准入再到支付的各环节，可以说国家给予创新药企业最大力度的支持，后续随着各项政策的逐步实施落实，创新药肯定还会迎来更多发展机遇。
另一个，是产业技术的突破，经过多年孵化，中国在大分子时代已经弯道超车。
根据医药魔方数据显示，2020年时，全球5000万以上BD中来自中国的产品仅占5%，而这一比例在2024年提高到了30%，今年一季度进一步增至40%。
可以说，中国创新药特别在ADC、双抗、TCE等领域已经具备全球一线竞争力。
今年中国药企在ASCO上表现也十分亮眼，一共有70多项来自中国的研究以口头报告（从全球药企提交的研究中精选最具突破性的成果）形式亮相，数量创下历史新高。
对了，还有另一个重要的产业因素就是AI。
年初DeepSeek爆火，带动AI概念扩散至创新药，目前AI算法在临床前药物发现阶段已经有深入应用，据全球顶尖学术期刊《自然•医学》近期公布的研究成果显示，完全由AI研发的新药，有望在1-2年内成功上市。可以说，AI技术的发展正在深刻重塑医药研发的价值链条。
不得不说，中国创新药的DeepSeek时刻已经到来，目前很多全球跨国药企都在抢购中国资产。
根据医药魔方数据显示，2024年中国创新药对外授权交易（License-out）完成94笔，出海交易总金额高达519亿美元，同比增长26%。进入2025年，一季度中国创新药资产仍旧热度爆棚。
港股热闹，创新药板块同步爆发，这里就出现了一个不容忽视的投资机遇。
但问题是，创新药产业复杂，不仅内部差异巨大，且热点层出不穷，对普通投资者来说有很高的参与难度，尤其是身在内地的投资者，该如何把握港股的创新药风口呢？
比较好的办法，就是通过ETF来布局。
我看了下，现在布局港股创新药ETF的公司并不多，以国证港股通创新药指数为例，目前挂钩的场内ETF有3家，工银瑞信是其中重要的一家，即港股通创新药ETF工银（159217），上市以来交投活跃，流动性不错，对指数跟踪也很紧密，对创新药感兴趣的小伙伴可以关注下。
港股通创新药ETF工银（159217），跟踪的国证港股通创新药指数自从2023年以来估值长期处于相对低位，Wind数据显示，截至6月18日，指数市盈率（PE-TTM）为31.96倍，位于近10年18.59%的历史分位点，具备一定的中长期配置价值。
另外，该指数成份股配置也很合理，一键打包港股创新药龙头，成份股行业主要分布在创新药，38只成份股中有17只属于生物科技、15只属于制药、5只属于生命科学工具和服务，而且指数重仓股集中度较高，前十大重仓股占比71.93%，行业头部公司特征明显。（按Wind三级行业划分，截至2025.6.18）
我研究了一下Wind数据，自2025年4月3日上市以来，截至2025年6月18日，港股通创新药ETF工银（159217）日均成交额达4.05亿元，流动性良好；其场内流通份额由12.66亿份增长至34.56亿份，增长了172.99%，最新规模达到42.42亿元。
另外，咱们进行指数化投资也要关注成本。
2023年公募基金降费改革后，工银瑞信不少代表产品都主动降费，像这只产品，当前管理费率与托管费率分别是0.4%、0.07%，费率在跟踪国证港股通指数的产品中最低，让利投资者也很有诚意。
当然，工银瑞信的指数团队也很有实力，目前指数及量化投资部投资团队成员平均从业年限10年,平均投资管理年限5年，经验丰富，对于被动指数化产品的管理也做得很精细，非常注重跟踪误差风险，比如港股通创新药ETF工银上市以来跟踪误差值为1.0786%，位居跟踪国证港股通创新药指数的ETF最低水平。（来源：wind，截至2025.6.18）
所以综合来看，通过港股通创新药ETF工银（159217）来布局港股创新药，性价比还是比较高的。
除了创新药，今年港股市场还有很多版块值得关注，比如科技、红利等板块，工银瑞信在这些板块都有布局，他们旗下的港股红利ETF（159691）、港股通科技30ETF（159636）今年表现都不错，另外他们也在加速港股布局，聚焦港股汽车产业链的港股汽车ETF基金（159237）正在发行中。
当然，我还是首推创新药板块，某种程度来讲，现在可以认为是中国医药产业从“仿制跟随”迈向“全球创新”的一个缩影。近日创新药板块出现明显调整，其持续波动引发市场关注。很多小伙伴也在关心，对于年初以来大涨的创新药板块，现在还适合上车吗？近期创新药板块调整，一方面与美国“药品关税即将出台”的言论有关；另一方面，板块短期涨幅较大且行情较快，有所回调较为正常。当前创新药作为产业趋势型投资机会已被市场所认可，我不改对行业基本面的看好，预计板块不会有太大调整。
后续来看，随着全球资本重新定价中国创新力量、流动性环境改善、政策红利释放，创新药板块有非常大的新机会，而且很有可能迎来盈利提升和估值提升的“戴维斯”双击。
有句话说，聪明的投资，在于看透未来后的选择。现在的你，看到创新药的未来了吗？
注：国证港股通创新药指数2020至2024年的年涨跌幅分别为88.8%、-21.59%、-25.6%、-22.8%、-10.5%。
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