过去三年，海外半导体出口限制政策影响下，国产设备从敲门试用走向规模使用。回顾1Q25，我们观察到国内设备收入稳健增长，中国主要上市设备公司收入合计同比增长39%，国产化率（测算国内主要设备收入占全球设备中国收入比例）同比增长6pct至18%。
往后看，据华泰预测及iFind一致预期，国内主要设备公司收入2025年同比或增长30%，国产化率或同比+7pct至23%。展望2025年，我们看好：
1）中国设备企业和客户在先进工艺逻辑、HBM、3DNAND等高性能存储芯片上，和客户共同研发，实现技术突破；
2）晶圆厂海外设备大规模采购或告一段落，看好2025年国产设备配套需求和国内设备零部件材料公司维保需求的机会。
展望2025年资本开支，我们看到：1）以DeepSeek为代表的中国本土AI发展迅速，本土晶圆厂先进制程扩产加速；2）尽管成熟制程价格面临压力，中国大陆12寸成熟制程产能全球占比仍有提升空间，扩产并未放缓。往后看，关税政策加速中美半导体产业链“平行发展”趋势，中美产能重复建设以应对localforlocal需求，看好能够受益中美产能建设的龙头晶圆厂。
$华泰紫金中证半导体产业指数型发起A(OTCFUND|021718)$$华泰紫金中证半导体产业指数型发起C(OTCFUND|021719)$
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