从外部环境看，市场预计美联储最早9月进行下一次降息操作，在此之前海外流动性进一步宽松尚需等待。同时，中东地缘冲突升级等海外风险快速升温，对国内投资者情绪形成制约。上周A股在3400点关口就遭遇了地缘事件与技术层面的双重影响，使得市场情绪陷入谨慎。不过，从内部支撑因素来讲，政策支撑与流动性宽松为市场中期修复提供了支撑，结构性机会依然存在。比如2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面央行也可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。并且，5月国内经济数据表现尚可，一定程度上稳定了市场信心。
在市场风格方面，目前量能条件下，市场出现风格切换的可能性较小，中小盘和成长风格有望延续。虽然短期在中小盘拥挤度较高的情况下可能出现小周期调整，但大周期调整可能性较低，大市值公司价值有望跟随中小市值公司步入上升趋势，整体来看中小市值弹性仍然占优。
从市场热点角度，当前市场处于存量博弈状态，主题轮动仍将持续。在此过程中，把握高切低节奏是获取超额收益的关键。像创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶，在它们见顶后，建议关注AI推理算力及应用、可控核聚变、军工、商业航天、固态电池及深海科技等泛科技方向机会。此外，近期AI算力产业链出现连续回暖迹象，6月18日至19日举办的2025全球高速铜缆创新技术与供应链大会，可能刺激铜缆相关概念的炒作。
后续重点需要关注中东局势演变、陆家嘴论坛政策信号、量能变化，以及7月底、9月底的政策出台窗口期。政策面、资金面以及外盘的变化都将对A股市场短期走势产生影响。
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