最新要求！事关分红！

【市 场 综 述】

A股三大指数集体下跌。截至收盘，沪指跌0.07%，收报3359.90点；深证成指跌0.47%，收报10005.03点；创业板指跌0.84%，收报2009.89点。行业板块方面，银行、交通运输、电信服务板块相对表现较好；软件服务、媒体娱乐、石油石化板块表现相对较弱。

数据来源：Wind

【要 闻 点 评】

1.金融监管总局要求分红保险不得随意提高分红水平

券商中国记者获悉，金融监管总局人身保险监管司6月18日向人身保险公司发函，就2024年分红保险分红水平提出监管意见，督促各公司强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平。监管部门要求，各公司应严格遵守相关要求，平衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。监管部门将加强数据监测，对于违反监管要求的，将采取监管约谈、责令整改、评级扣分等监管措施。（券商中国）

点评：

在利率长期下行背景下，保险公司纷纷加大分红险销售，分红险分红水平因此成为行业竞争的新焦点。监管部门此时发文有利于引导行业规范经营和健康发展。去年大多数人身险公司分红险整体分红水平为3%-3.2%之间，分级分类监管有利于在防范行业利差损的大框架下反映保险公司个体差异。

2.欧盟正试图与美国达成一份类似英美之间的贸易协议

当地时间6月19日，英国《金融时报》报道，欧盟正在推动与美国达成一份类似英美之间的贸易协议，该协议将在下个月的最后期限（7月9日）之后保留部分关税，并进一步推迟对美国的关税报复措施。德国总理默茨的顾问Michael Claus周四在柏林的一个活动上表示，他预计欧盟和美国不会在7月9日之前达成全面协议，而是“一份声明，有点像美英（协议）的模式”。美国商务部长霍华德·卢特尼克此前表示，欧盟可能会是最后达成协议的经济体之一。（中国证券报）

点评：

欧盟内部的分歧正在削弱其谈判地位。以法国为首的一些国家希望对美国进行报复，但包括意大利和匈牙利在内的其他国家更愿意继续谈判。欧盟最初曾计划如果特朗普不撤销对欧盟国家的所有关税，就对美国实施报复性关税。但现在这种想法正在减弱，因为欧盟各国政府担心产生的经济后果，以及欧洲内部在采取反制措施方面存在分歧的风险。

【市 场 观 点】

中东冲突的地缘影响很大，但对中国资产的实际影响有限。一旦后续油价因为供给因素飙升，美国通胀隐患将重新升温、驱逐非法移民带来的冲突，都可能会影响到减税法案的推进，同时也制约特朗普在贸易问题上做文章的空间。如果从这个角度看问题，中东的冲突对中国资产未必有负面影响。当市场的注意力高度集中在小票和题材轮动时，AI产业的变化并没有停滞。北美主流大厂的AI应用token使用量在快速增长，用户活跃度也持续保持高增。在这背后，一方面原因是模型在长文本和记忆能力的提升带给用户更好的体验，另一方面，北美科技大厂开始从模型军备竞赛步入到抢夺用户的阶段。

具体配置方面：1）A股建议关注AI链，算力供应链（AI服务器、PCB、ASIC芯片、光模块、交换机、算力租赁等）值得重点关注；应用环节需要持续跟踪观察，其中多模态视觉理解应用趋势明确，建议重点关注字节生态链公司，以及绑定品牌客户成长的零部件及模组公司，品类方面建议关注AI眼镜、AI玩具等产品；2）港股步入自下而上的选股阶段，地缘扰动及环境变量突然变化的背景下，港股是全球的风险资产的避风港，建议继续平衡A股和港股的配比；3）建议开始重新关注政策信号，未来价格信号的进一步普遍下行可能催生新一轮的政策加码，但需要耐心等待。

【投 资 风 向】

社融增速保持平稳，低基数推动M1修复

5月社融增速维持稳定，政府债发行重新回到快节奏是主因。信贷方面，在节日因素的拖累以及关税不确定性制约作用下，5月对公领域信贷需求尤其中长贷需求有观望情绪。而在地产景气走弱以及前期零售需求透支之下，居民端信贷需求延续回落趋势。存款方面，低基数效应带动M1同比小幅回升。

国常会要求以更大力度稳地产

根据国家统计局数据，2025年前4月，新建商品房销售面积同比下降2.8%，销售金额同比下降3.2%，降幅较2024年全年均明显收窄。本次国常会之后，随着政策进一步优化，房价有望迎来止跌回稳。会议提出构建发展新模式、推进“好房子”建设，并对已供土地和在建项目进行全面摸底，显示出政策既重视短期稳定楼市，也重视长期构建制度。

#霍尔木兹海峡或遭封锁，威胁全球油运# #Labubu价格腰斩！泡泡玛特股价怎么走？# #以旧换新国补将持续，助力消费复苏向好#