今年港股表现强势，热点轮动，牛股层出不穷，一季度DeepSeek驱动港股科技板块不断上涨，创新药、新消费在二季度表现突出。
港股上涨主要受几个因素驱动：
政策面：平台经济的战略地位：2025年民营企业家座谈会，邀请了众多港股上市的优秀互联网公司企业家，明确将平台经济定位为“中国式现代化的重要组成部分”，强调其在科技创新、国际竞争和稳就业中的作用。
1）法律保障：2024年《民营经济促进法》草案提请审议，2025年正式出台后将填补法律空白，从立法层面保障平台企业权益，避免政策波动。
2）技术自立的需求：平台经济（如阿里、腾讯）在AI、云计算等领域的全球竞争力仍被视为关键，政策需为其提供长期发展空间。这些信号都验证了互联网行业的政策周期进入了新的阶段。
基本面：今年港股通科技指数一致预期盈利增速15%左右，好于沪深300等常见宽基指数。其中代表性龙头公司基本面不断复苏向好，25年预期盈利创历史新高。优秀的基本面奠定了长期走牛的基础。
资金面：年初至6月24日南下资金已经净流入超过7000亿港币，预计全年突破万亿，近两个月由于港币升值触发强方担保，港府释放了超过1300亿港币以稳定汇率，所以这段时间港股的创新药和新消费在充裕的流动性呵护下，牛股层出不穷。
未来港股市场展望：
我们认为可重点关注港股通科技指数。港股通科技指数属于科技板块的宽基指数，对互联网、半导体、新能源、创新药等多个主流赛道精选龙头，对于不同行业的覆盖度更加丰富。与恒生科技相比，港股通科技指数三年前就重仓配置的比亚迪，而恒生科技最近才纳入。港股通科技指数中还有20%左右的权重由创新药龙头组成，这部分创新药龙头股今年以来涨幅不逊于港股通创新药指数的整体表现，而恒生科技指数不包含任何创新药。截止到6月24日，港股通科技指数年初至今上涨31.77%，恒生科技指数上涨17.72%。
此外，我们判断下半年deepseek还有催化剂，一是R2模型在下半年有望推出，目前的R1新版本模型已经是全球前三的水平。二是现在已经有不少AI爆款应用，比如夸克、元宝等，在应用领域中美并驾齐驱。
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数据来源：wind
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