债券市场回顾
收益率小幅上行
上周（6月23日至6月27日），跨季资金面整体宽松，权益市场表现偏强，收益率震荡上行。具体而言，6月23日-24日，中东局势有所缓和，权益市场上涨，收益率上行；6月25日，财政部称将及时推出增量储备政策，权益市场延续上涨，债市延续回调；6月26日-27日，权益市场表现偏弱，资金面均衡偏松，叠加债券基金遭大幅申购，收益率整体震荡下行。
图：债券市场走势回顾
资料来源：中金基金、万得资讯
收益率曲线走陡
6月20日至6月27日，跨季资金面整体平稳，权益市场上涨对风险偏好有所提振，收益率曲线走陡。1Y、5Y、10Y、30Y国债收益率分别变化-1.0bp、0.4bp、0.7bp、1.2bp，国债10年-1年利差走扩1.7bp，国债30年-10年利差走扩0.5bp。
表：国债期限利差
资料来源：中金基金、万得资讯
债券市场展望
向后展望，近期资金面整体平稳，但跨季后大量资金到期续作存在较大不确定性，资金面波动或有所放大，叠加近期权益市场韧性较强对债市情绪有所压制，市场短期内或处于震荡格局。
中期来看，6月PMI数据仍处于荣枯线以下，我国内需依旧有待提振，叠加海外贸易摩擦、地缘政治不确定性对外需扰动加剧，我国经济修复仍存挑战，预计“宽货币”呵护仍将延续，叠加“资产荒”或难言完结，中期维度下债市仍处于顺风周期。
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