一、上周债市综述
• 资金方面，上周央行公开市场投放6522亿元，到期20275亿元，累计净回笼13753亿元，银行间各主要质押回购利率基本在1.6%下方运行，其中隔夜回购利率在1.3%-1.4%区间波动，市场流动性较为宽松。
• 利率债方面，整体继续窄幅波动，资金面宽松使得短端利率表现略好于长端其中1年期国债收益率下行0.9BP，10年期国债收益率下行0.5BP，30年期国债收益率则上行0.2BP，收益率曲线略微走陡。信用债收益率则继续在低位震荡，其中优质信用债表现更为良好。
二、上周重点事件关注
• 6月30日，国家统计局公布6月PMI数据，我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI均连续两个月位于扩张区间。
• 6月30日，财政部公开了2025年第三季度国债发行有关安排，三季度将共计发行11只超长期特别国债，其中有4只超长期特别国债发行时间有所提前。
• 7月2日，中欧举行第十三轮高级别战略对话。外交部长王毅表示，面对国际局势不确定、不稳定性上升，中欧作为两大力量和两大经济体，应加强交往、深化了解、增进互信、推进合作，共同维护战后国际秩序，为世界提供稀缺的确定性。
• 7月3日，美国国会众议院表决通过了总统特朗善推动的“大而美”税收与支出法案。特朗普于7月4日签署该法案，使其生效。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。该法案将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国政府预算赤字预计未来十年内增加3.4万亿美元。
• 7月4日，美国总统特朗普表示，美国政府将从当天起开始致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率。新关税计划于8月1日开始生效。对于将设定的新关税，特朗普说，“关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等”。
三、展望后市
展望后市，虽然中美关系暂时得以稳定，但美国关税大棒继续挥舞，全球经济仍面临较大不确定性。强劲非农数据使得市场对于美联储降息预期推迟，国内降准降息的时机预计也将延后。经济数据疲弱，资金面宽松，银行保险理财等机构资金充裕，这些利好因素对债市形成支撑，短期债市仍有望维持震荡偏强格局，但当前收益率水平已经接近前期新低，进一步突破则需要更多利好因素的支持。
本周重点事件：中国6月PPI、CPI数据、6月社融数据。
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