回顾2025年上半年，中国经济运行总体平稳，呈现出一定的韧性与结构性分化特征。2025年第一季度，中国GDP现价当季值为318,758亿元，实际GDP累计同比增速为5.4%，与2024年四季度持平，比2024年一季度同比增速高0.1个百分点。表明经济在年初保持了温和增长态势，政策持续发力，经济运行基础较为稳固。从主要经济指标来看，GDP、CPI、PPI、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据反映出经济在政策支持下逐步修复，但部分领域仍面临压力。 2025年上半年，M2同比增长率维持在3.1%至3.2%之间，社融规模存量稳步上升，截至5月末达到426.16万亿元，同比增长8.7%。政策利率在5月为3%，较年初略有下调，显示货币政策继续向稳增长倾斜2025年1-5月，全国一般公共预算支出同比增长4.2%，财政支出节奏加快，重点支持制造业、基建等领域。地方政府专项债发行持续提速，截至5月累计发行额达35,040亿元，政策性金融工具逐步落地，为下半年经济稳增长奠定基础。尽管经济运行边际改善，但部分领域如房地产、教育类消费仍面临下行压力。同时，民间投资增速较低，显示市场信心仍需进一步提振。未来政策有望继续加码，特别是在房地产市场止跌回稳、制造业升级、消费结构优化等方面，以推动经济持续回升。 物价
2025年上半年，CPI同比增速整体呈低位波动，1-5月累计同比为-0.1%。PPI方面，1-5月累计同比为-2.2%，显示工业品价格仍处于修复阶段。
出口
2025年1-5月，出口金额累计同比增长6%，但5月当月同比增速为4.8%。出口目的地中，对欧盟出口增速较4月有所回升，对东盟出口增速维持高位，但对美出口仍受贸易摩擦影响，5月同比为-34.5%。机电产品仍是出口主力，政策推动下的“以旧换新”对出口形成一定支撑。
投资
投资方面，2025年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长3.7%，增速较前4个月略有放缓。其中，基建投资同比增长5.6%，制造业投资同比增长8.5%，而房地产开发投资同比下降10.7%。
消费
消费方面，2025年1-5月，社会消费品零售总额累计同比增长5.0%，其中5月当月同比增速为6.4%。消费结构中，除汽车以外的消费品零售额增长7.0%，线上消费表现良好，实物商品网上零售额同比增长6.3%。消费端整体呈现温和修复态势，但部分细分领域如教育类消费增速下滑，需关注后续政策支持力度。
整体上，2025年经济运行仍受有效需求不足等因素影响，生产总体偏强，物价压力增大，大规模设备更新和消费品以旧换新政策对生产端、投资端以及消费端产生积极拉动效应，房地产市场尚未实质性企稳拖累相关投资与工业品，整体经济仍处于平稳修复之中。 展望2025年下半年，上半年加快发行的地方政府债券、国债资金有望加快落地到各地的项目中，但全球经济不确定性上升，出口有一定压力，贸易摩擦加剧，发达国家经济开始走弱，在外部压力加大的背景下，宏观政策有望更加侧重稳增长，在稳增长的前提下高质量发展，政策以托为主，预计货币政策仍总体偏积极，财政政策仍将积极发力。数据来自wind
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