行情回顾：上周市场延续上涨趋势，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.4%、1.25%、1.5%；分板块看，钢铁、建筑材料、银行板块领涨，分别上涨5.06%、3.96%、3.77%；计算机、非银金融、美容护理板块领跌，分别下跌1.28%、0.72%、0.55%。
整体看，市场或无明确主线，有政策预期变化的“反内卷”、深海科技等主题表现较好。具体看，钢铁、水泥、光伏等产能过剩板块或受“反内卷”政策预期催化领涨全市场；创新药或受国家医保局政策催化和产业BD预期催化涨幅较大；其次，越南关税落地，或受此影响带来出口链的反弹，家电、纺织制造和轻工出口等行业表现较好。
市场观点：市场近期涨幅较大，主要边际变化可能在于地缘风险的缓和、中美关系改善及美联储降息预期提升，整体受流动性驱动，主题风格表现较好；因临近业绩期，有业绩支撑的景气方向或也有机会，谨慎对待高位及拥挤度较高的方向。具体看，主题方向或受临近重要会议影响，可关注有潜在政策催化的深海科技、“反内卷”等，地产等稳增长方向；景气方向建议关注AI海外算力链、近期调整幅度较大的业绩有支撑的新消费及有涨价逻辑的有色金属、化工领域的细分方向。
AI产业链内部：海外科技公司财报法说会显示推理需求进一步上修，叠加临近中报季，海外算力链标的业绩确定性可能更强，短期表现有望受益，关注PCB、铜链接、石英布等边际有新变化的方向。国产算力经过前期调整，目前处于相对低位，供给端有望边际转好，建议关注半导体芯片、数据中心及配套产业链；应用方向，预计重要模型或在下半年推出，基座模型在多模态、Agent等能力上有望进阶，软件除海外映射逻辑外，关注有数据、牌照、技术等高壁垒领域的先发优势显著的或估值合理有潜在AI催化的标的，端侧关注AI眼镜、人形机器人、智能驾驶等产业链的投资机会。
数据来源：wind
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