创新药今日早盘冲高回落，目前市场还是处在高位盘整的震荡阶段，上证摸到3500点又回缩，创新药也是涨一天、调一天，赚钱效应不像3-5月那么强，大家心里打鼓也很正常。像创新药属于偏向早期、爆发式成长的行业与公司，投资需要更多的勇气。
创新药以外的医药，目前看起来不太能把创新药的水都吸走，不管是今年上半年稍微好一点的CXO、科研上游，或者是非药品子板块、医疗AI兑现度都比较一般。政策层面虽然一直在鼓励，但业绩层面不太行，暂时没有一个子板块能形成比较强的合力。
从资金的角度，创新药可能是下半年医药板块相对比较高锐度的板块，下半年大的趋势我还是比较看好。创新药再调整或者震荡，可能是不错的布局机会。
接下来我和大家分享，站在当前时间点，我对创新药后市节奏的理解。
今年的创新药特别符合A股、H股的交易氛围和资本市场的情绪，大家在没有特别好的可选资产的背景下选择了大类科技。机器人、AI应用一开始讲逻辑时确实挺好，但市场的风险偏好不可能一直维持在相对高位，当风险偏好往回缩，大家又想找基本面比较好兑现的类科技板块，这个时候就是创新药的主升浪。5月份出了60.5亿美元破纪录的大BD（商业授权）后，大家发现医药已经趴了三四年，创新药过往估值和基本面还不错，估值能忍，基本面过往在兑现，正好搭配今年整体市场环境，慢慢地这个板块就逐渐热起来。
一开始机构资金还是能定价的，越到后面，机构资金在医药板块的定价权逐渐被削弱，资金开始博弈相对比较边缘的票。现在可能处于第一波尾部或第二波刚刚开始的阶段，7月初医保局开会讲到后续医保、商保进展，或使资本市场的热情继续燃烧。
我理解7月下旬到8月，创新药新的抓手会慢慢出来，最近创新药的主要逻辑还是BD，一旦有利好消息，资本市场就有相对比较正向的反映。从业绩线来讲，中报也能看得清楚，进入8月之后，赚钱效应该会好一些。从数据催化线来讲，9、10月WCLC、ESMO及其他非肿瘤学会也陆续有一些数据出来。
大家很关心的管线海外授权BD这条线，理论上说，每年11月底之前可能有一大波BD交易落地，海外习惯在圣诞节之前把这些事情搞完。从位置、震荡时间节奏、整体催化的角度来看，我判断创新药今年行情没走完。#创新药赛道持续活跃，行情空间有多大？#
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