就是《投资协议》所载明转增股份除石药联合体受让之外剩余的近2.6亿股，它掌握在石药集团的手里！
这个话题我一直想谈，但始终找不到合适的理由，今天有人提出来了，我就简单的谈谈。
目前困扰大家的、也是大家最关心的有两大关键问题：一是含1元对价的投资协议需不需要改或者有否补充协议；二是重组或者资产注入有没有。第一个问题众说纷纭，但问题的核心是如何才能符合新规？第二个问题回答是肯定有。石药费九牛二虎之力不只是为了花钱购买一个空壳那么简单！但问题的核心是重组或者资产注入资金从哪儿来？
解决上述问题的关键就在那2.6亿股，由第三方受让！《投资协议》是这样表述的：“转增股票中……剩余部分，经甲方同意，石石药集团可以指定第三方参与本次重整投资，有关投资主体的权利义务由被指定方与甲方、丙方另行签署协议”。
第三方就是财务投资者，应有多名！可以是实体企业，也可以是私募基金。重整新规规定其它投资者受让股份锁定期12个月，私募基金可缩短至6个月。财务投资者受让价格一般比较高。就景峰而言石药肯定与第三方有所市值方面的承诺，比如通过重组或资产注入拉升股价！
下面计算一下：按新规要求取120日线，目前均价4.84元，50%是2.42元。假如未来120日线按5元计，50%为2.5元。综合对价为2.5元。那么转增股份总对价为2199435877.5元，石药联合体对价648217058.5元，相减得出第三方投资者对价总额为1551218819元。第三方受让价约为5.97元。
这是在完全用于第三方的情况下得出的价格，如果部分用于债转股，则债转股价格更高，而第三方价格相对就降低。
由此，得出以下结论：
第一，石药1元对价就合规了，当然计划草案也可以微调，都不是事儿！这也是《投资协议》之所以能够通过深交所审核通过而发布的主要原因。而且《投资协议》中明确表示：“本次重整投资者支付的对价是公司重整计划的一部分，公司重整计划系在法院的监督和指导下，以重整投资方案、重整投资协议为基础，兼顾债权人、公司和公司原股东等各方利益制定，并将在法院裁定批准后执行。”这样也就说明协议是通过法院审核通过了的，债权人和重整各方也都认可！
第二，重组或资产注入所需资金基本解决了。总对价近22亿，再加上1.5亿的拍卖款收入，除了部分用于清偿债务，还剩余大部分可补充公司流动资金。一般的重组或资产注入比如回购新德泽，这些流动资金富富有余。大的重组或资产注入比如并购石药百克，可以现金+定向增发的办法解决。
总之，2.6亿股完美解决！
另外，还有一个扎心的问题，那就是所谓的“控价”，一些人总是把控价挂在嘴边，其本质是不愿接受1元对价，寄希望于大幅修改协议以满足新规要求。这样的观点是不实际的也是片面的，完全没考虑到综合对价的因素。这样的观点也是危险的，主力资金会被带节奏，客观上对股价形成了压制！我始终认为根本没必要控价，控价和不控价120均线都只会缓慢上升！首先，长城不想控价，石药联合体也不愿意控价！因为，控价实际上严重阻碍第三方投资协议的签订！试想如果第三方受让价定在5.97元，而股价不上涨甚至比第三方受让价还低，能谈妥吗？所以，不但无需控价，还要适当放开！只有让股价不断上涨，一切才能迎刃而解！
以上为个人观点，不作为操作建议！
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