近期，港股市场出现了A股已上市科技公司密集赴港二次上市的新趋势。截至6月30日，2025年已有约16家A股半导体/消费电子公司提交了港股招股书，数量显著高于2024年同期水平。
近期，AH溢价率回落至近五年以来的较低水平，我们认为A股核心科技资产赴港上市是核心驱动因素之一。我们认为，港股的二次上市具备以下三方面意义：
1）对拟上市企业而言，在港二次上市有利于优化股东结构。公司能够接触到对收入增速要求更多样化的全球投资者，有助于引入更多长期和战略性投资者。
2）“闪电配售”机制是港股二次上市的一大亮点。公司能够在短时间内完成大规模配售，提高了资金募集的效率和灵活性；
3）部分科技公司或迎来资产价值重估的机会，间接提升A股科技核心资产的投资吸引力；H股的定价机制或能够提供来自国际市场的新参照点，A股科技公司赴港二次上市或驱动A股市场重新审视部分公司的估值逻辑。
虽然是利好，但目前看程度有限，半导体投资依然需要围绕“国产替代”的核心逻辑。
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