引言
南向资金大量涌入叠加新消费企业加速赴港上市，港股通大消费板块成为今年以来境内外资金关注的焦点。截至6月4日，中证港股通大消费主题指数年内涨幅23.22%（数据来源：Wind；统计区间：2025.01.01-2025.06.04）。
在国内消费复苏步伐不断加快、政策支持力度持续加大的背景下，消费行业作为经济增长的核心引擎，正加速向服务化、品质化、智能化转型。政策扶持的精准发力、服务类消费的升级浪潮、新消费业态的喷薄而出，以及南向资金的战略增配，共同构成了驱动港股通大消费板块前行的“四驾马车”。在这些因素的交织作用下，板块内的结构性机遇正逐步显现，估值修复与成长潜力相互赋能，展现出巨大的投资想象空间。
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在消费市场格局持续演变的当下，我国服务消费领域正迎来关键发展期。
数据显示，2023年我国最终消费对GDP的贡献率仅为55.6%，与美欧日70%-80% 的水平存在显著差距；同年服务业增加值占GDP比重约54.6%，也远低于发达国家60%-80%的占比区间。从居民消费结构来看，2024年我国人均服务性消费支出占比46.1%，相较2023年美国68.5%、日本55.8%的比例仍有较大提升空间，服务贸易逆差更是突破1万亿元（数据来源：国盛证券研究所《我国服务消费：现状、国际比较与发力方向》；发布时间：2025.05.17）。这些数据表明，我国服务消费市场潜力巨大，亟待进一步挖掘。
政策层面，对服务消费的支持力度堪称前所未有。2025年4月25日，政治局会议首次明确提出“大力发展服务消费”，为行业发展奠定了基调。自2024年以来，一系列政策文件密集出台：《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》针对养老、家政等重点领域作出专项部署；2025年3月16日印发的《提振消费专项行动方案》，则着重强调支持新型消费，通过实施数字消费提升行动、开展“人工智能 +”行动等，积极培育消费新增长点；4月16日，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕餐饮、健康、文旅、体育等12个重点领域推出6方面48条具体举措，低空经济、微短剧、超高清电视等新兴业态首次被纳入政策扶持范围。这些政策形成了从顶层设计到具体实施的完整体系，既有对传统服务消费领域的升级引导，也有对新兴业态的前瞻性布局。
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