一、市场回顾：
二季度随着中美关税战爆发，10年国债收益率由1.81%大幅下行至1.62%，随着关税战的缓解，反弹至1.71%，后又下行至1.63%左右；权益市场则是呈现先跌后修复的V字型，但是风格大小分化更为极致，万得微盘股指数（8841431）二季度收益率高达26%，而沪深300指数收益率仅为0.5%。板块上来看，各类题材层出不穷，相对持续性高一些的主要有创新药、军工、新消费和非银金融；转债二季度在中小市值占优风格下表现比较好，中证转债指数二季度上涨幅度达到3.77%。（数据来源wind,历史业绩不代表未来收益）
二、季度展望：
三季度来看，经济基本面上亮点可能不多，关税矛盾也会有一些干扰，但是整体市场已经有预期，冲击力会相对减弱，资产荒和流动性充裕仍然是债券和股票行情的主要推动力，但是股票大小风格极致分化的局面可能会有一些变化，其中也可能会存在一些风险。可转债市场来说，整体目前价格比较高，以结构性机会和自下而上机会为主，我们仍然关注半导体设备和材料、光刻机、先进封装、机器人、AI芯片、信创和医药等板块的机会。
相关基金可关注：
新华双利债券（A002765/C002766），一只布局长视角下的机会，定位为科技二级债基，主要布局科技股和可转债（来自定期报告），转债方面优选景气行业及科技板块具备较好风险收益比的个券，股票方面精选科技股，我们认为科技板块是经济转型和社会发展的方向，看好科技股的潜力。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
新华增盈回报债券（000973），以高等级信用债票息+利率债波段为组合提供稳健收益，以景气行业个股及转债为组合提供小幅弹性。（根据新华基金风险等级划分为中低风险（R2），匹配保守型C2级及以上投资者，产品在代销机构的具体风险等级评定以代销机构公布为准。）
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