朱雀产业智选运作回顾
6月受关税战缓和经济平稳等影响，市场总体温和上涨，主要指数全月大部分为上涨；其中万得全A上涨4.74%，上证指数上涨2.90%、深证成指上涨4.23%、沪深300上涨2.50%、创业板指上涨8.02%、科创综指上涨5.71%、恒生指数上涨3.36%、恒生科技上涨2.56%。年初以来大幅上涨的AI、机器人为代表的科技板块表现平稳，有色金属表现出众。新消费板块6月整体仍表现出色，仅在月末出现一定滞涨迹象。产品操作方面，我们对部分持仓品种进行了调整，提升了重点领域的持仓比例，持续聚焦在一些能够代表未来的细分领域上。
市场展望及投资策略
6月制造业PMI延续低位反弹，仍处于收缩区间，非制造业PMI微升。制造业PMI能够延续低位反弹可能与持续抢出口有关。制造业PMI、进出口订单等仍处收缩区间，服务业PMI也相对偏弱，经济内生动能可能仍处于向上恢复过程中。上半年GDP增势较好。后续将持续关注扩内需政策能否持续发力以及中美贸易谈判进程。
消费行业六月份整体表现继续向好。新消费板块上涨较为显著，月末阶段几个代表公司冲高回落。宠物、潮玩、新茶饮、黄金首饰等领域估值位于高位仍然较为坚挺。当下市场对新消费主流品种全年增长展望逐步充分，进一步拉抬估值需要更强的基本面支撑。不过，由于新消费众多领域仍处于基本面向上阶段，只要行业趋势没有逆转，估值或不会大幅下跌。市场愿意参与未来有增长、有前景的领域。这种情况下应该关注价格合理且未来仍有空间的新消费细分领域。与此同时，对传统消费品的重视程度可逐步提升。首先上半年就有一些传统消费品表现出色。一方面说明部分优秀传统消费品处于能够提供合理回报的估值位置；另一方面也说明一些优质传统消费品龙头企业已经逐步适应了相对承压的需求环境，并且能够找到获得增长韧性的方法和对策。下半年，我们会更加重视仍有增长且行业格局改善，价格合理的传统消费品公司。与此同时，对于不同类型，处于不同生命周期的消费品，后续我们会注意使用不同的研究和定价体系，这样更容易把握住相关投资机会。
六月份人民日报发文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》。文中提及光伏组件、新能源汽车、储能系统的内卷式竞争，提出要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和“内卷式”竞争。能感受到政策去产能决心坚定。过去长期受制于供给过剩的新能源行业有望迎来政策端较强支持，供给出清后行业整体盈利能力有望抬升。与此同时，能够感受到政策端在引导企业技术创新、提升品质。对于研发能力强，有差异化的企业将形成利好。新能源行业经过多年下跌，板块整体处于低位区间，优质标的投资价值有所显现，后续可以逐步关注。
后续我们会持续关注代表未来、面向未来的科技（AI）、新兴消费、新能源车、新能源新技术、创新药等领域。与此同时，内需相关的农业、医美、电网等维度也是我们积极关注的领域。我们会努力把握产业发展脉络，拥抱相关领域成长带来的投资机会。在公司选择层面，我们更加注重公司治理优秀、财务稳健、竞争格局清晰、重视股东回报和企业家积极有为的高质量发展公司，积极寻找结构性投资机会。
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