特朗普再宣布！征收关税！

【市 场 综 述】

A股三大指数集体上涨。截至收盘，沪指涨0.01%，收报3510.18点；深证成指涨0.61%，收报10696.10点；创业板指涨0.80%，收报2207.10点。行业板块方面，软件服务、非银金融、有色金属板块相对表现较好；银行、建材、电信服务板块表现相对较弱。

数据来源：Wind

【要 闻 点 评】

1.特朗普宣布对加拿大商品征收35%关税

当地时间7月10日，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布，美国将对加拿大商品加征35%关税，此项关税将从2025年8月1日生效。稍早之前，特朗普对NBC News表示，他计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税，并驳斥了有关进一步征收关税可能对股市产生负面影响或推动通胀的担忧。“我们只想说，所有剩下的国家都要被征收关税，不管是20%还是15%。我们现在就在研究。”上述消息公布后，美股股指期货大幅跳水，纳指期货盘中一度跌0.8%，标普500指数期货、道指期货一度跌超0.6%。（券商中国）

点评：

加拿大在对美贸易谈判中态度较为强硬，此前6月27日特朗普宣布因加拿大对美国科技公司征收数字服务税，美国将停止与加拿大的所有贸易谈判。6月29日，加拿大财政部在一份声明中表示，加拿大已取消数字服务税，以推进与美国的贸易谈判。加拿大总理卡尼和美国总统特朗普将恢复贸易谈判，以期在7月21日之前达成协议。

2.北京发布促消费行动方案

北京市人民政府7月10日印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》（下称《行动方案》）。针对居民在购房、购车过程中的痛点，《行动方案》进一步优化了住房消费和汽车消费政策，支持住房公积金“既提又贷”，明确将优化小客车指标配置，有力畅通消费循环。《行动方案》要求力争到2030年，北京市市场总消费额年均增长5%左右，打造2-3个千亿级文商旅体融合消费新地标，在全球消费市场的辐射带动能力、资源配置能力和创新引领能力进一步提升。（券商中国）

点评：

《行动方案》从推动居民增收减负、优化服务消费体验、增强商品消费动能等六方面提出24条措施，着力优化消费供给，提升消费品质，优化消费环境，减少消费领域掣肘。“优化住房消费新供给”是本次《行动方案》的一大亮点。在具体举措上，《行动方案》要求优先向轨道交通站点和就业密集地区供应住宅用地，完善“保障+市场”住房供应体系。

【市 场 观 点】

后续投资中，可关注具备产业趋势的行业，以及业绩和估值匹配驱动的行业。具备超强产业趋势特征的行业可关注AI和创新药。在北美算力供应链6月以来股价强劲的表现后，市场对北美推理算力需求的认知已经较为充分，分歧只在短期涨幅和股票估值层面。下一个阶段AI可关注的重点还是国内应用的实质性突破。创新药板块在经历一轮普涨后开始分化，代表着板块从早期的先行者引领估值修复，过渡到了机构资金接力的阶段。业绩和估值匹配驱动的行业可关注通信和电子中的北美算力链、有色和游戏。进入中报季，北美算力链、有色（小金属/稀土）及游戏板块是少有的具备明确行业性业绩且估值合理的结构性机会。北美算力链核心驱动力来自AI推理需求爆发式增长，龙头公司动态估值仍处合理区间。有色板块中，贵金属支撑打底，工业金属因低库存和预防性补库带来价格回暖，小金属普涨，部分能源金属面临海外供给管控也开始出现上涨，稀土板块的资源定位则再迎战略升级。游戏行业受益头部公司研发收缩及出海流水支撑，基本面与估值匹配度较优，且不受贸易战扰动，是适合机构关注的品种。对于不愿意继续加仓银行，具备进取特征的机构资金，上述方向或有望成为持续关注的重点，直至中报业绩兑现。

【投 资 风 向】

反内卷和提振内需成为政策明牌

6月中办和国办发布了有关保障和改善民生的意见，代表着提振内需的思路开始拓展到社会保障领域；7月1日中央财经委着重讨论统一大市场，反内卷的政策能级有望提升。预计不少长效的思路调整可能会在“十五五”规划的指导意见当中予以明确。

投资者耐心有所好转

截止2025年6月30日，二季度全A的2025年和2026年Wind一致预期净利润分别下修3.6%和3.3%，全A非金融分别下修6.0%和5.2%。整体而言，当前市场对盈利的谨慎程度要明显超过2014年，尽管基本面依旧相对低迷，但市场强度不断在超预期。6月30日至7月4日银行板块单周上涨3.78%，而创业板指和中证500也录得正收益。

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