近两周权益市场表现强势，可转债市场受益于权益以及债市向好，出现“双击行情”。我们认为，权益市场估值修复有其合理性，继续向好的概率明显提升。
可转债方面，需要从不同的时间维度，结合转股溢价率等指标进行考量。站在中长期角度，从历史的周期规律分析，如果将权益市场继续向好纳入一定概率进行考量，目前的可转债估值水平不算太贵，仍偏乐观。纯债方面，赔率空间有限仍然是制约债券市场的主要矛盾点。
展望下半年，我们认为今年市场“仍有可为”。在市场走强的初期，有很多定价不充分的标的，通过自下而上的研究挖掘，对于组合争取获取超额收益和减少回撤都是有效的。我们今年无论是股票还是可转债，都用了很多精力挖掘标的，自下而上的意义大于宏观层面的判断。
【主债少股】
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