市场资讯回顾
1、财政部进一步加强国有商业保险公司长周期考核，增加5年周期指标
7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，要求国有商业保险公司要提高资产负债管理水平，加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金流等方面匹配管理。《通知》提出，经营效益类指标的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式；经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率”由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。（来源：央广网）
2、北京：拓宽财产性收入渠道，鼓励上市公司合理提高分红率
7月10日，北京市人民政府印发《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，力争到2030年，北京市市场总消费额年均增长5%左右，打造2-3个千亿级文商旅体融合消费新地标，在全球消费市场的辐射带动能力、资源配置能力和创新引领能力进一步提升，国际消费中心城市建设取得新突破。拓宽财产性收入渠道，支持证券交易所、证券期货基金经营机构丰富交易产品类型，鼓励上市公司合理提高分红率。推动资产管理机构丰富投资产品供给，拓宽居民财富管理渠道。（来源：证券时报）
3、新增商保创新药目录，2025年医保目录调整正式启动
7月11日，2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动，符合条件的申报主体可在7月11日至20日期间，通过国家医保服务平台进行网上申报。今年首次新增的商保创新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本目录的药品，助力健全多层次用药保障体系，更好满足人民群众多元化的用药需求，为创新药发展提供更充足的经济支撑。（来源：新华社）
4、6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%
7月8日，乘联分会举行全国乘用车市场分析发布会，6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。今年累计零售1090.1万辆，同比增长10.8%。其中，6月新能源乘用车市场零售111.1万辆，同比增长29.7%，环比增长8.2%；1—6月累计零售546.8万辆，增长33.3%。（来源：中国证券报）
5、三大交易所强化程序化交易新规实施
7月7日起，沪深北三大交易所《程序化交易管理实施细则》正式开始实施，将加强程序化交易监测监控，强化高频交易监管。《实施细则》明确高频交易标准，即单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达到300笔以上，或者单账户全日申报、撤单笔数合计最高达到20000笔以上。同时，《实施细则》对高频交易作出差异化监管安排，包括额外报告要求、从严管理异常交易行为、实行差异化收费标准等。（来源：新华社）
6、上海：激活数据要素产业内生发展动力
7月7日，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施》，其中提到，激活数据要素产业内生发展动力。出台公共数据授权运营管理办法，加快培育公共数据在医疗、教育、金融、科研等领域的“用数”场景。鼓励金融机构试点数据资产质押贷款。组织实施区块链技术应用、医疗数据赋能试点等新基建重大示范工程项目。探索推动成立语料风险投资基金，试点语料作价入股等新型投资模式，探索语料开发共享收益分配机制。围绕工业制造、在线新经济等领域，支持建设一批可信数据空间。（来源：每日经济新闻）
7、国务院国资委：推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中
7月10日，国务院国资委党委召开专题会议，会议认为，要加快关键核心技术攻关，推进创新平台建设，强化共性技术供给，进一步加强基础研究，加快实现高水平科技自立自强。要科学谋划布局，强化出资人政策保障，推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中。要加快发展战略性新兴产业和未来产业，突出大工程带动，突出场景应用，突出新型基础设施建设，筑牢国家战略安全根基。（来源：人民财讯）
8、美联储6月会议纪要：内部分歧加剧，降息时点、幅度仍无共识
7月9日，美联储公布的6月会议纪要显示，政策制定者指出，对于关税对通胀潜在影响的时间、规模和持续性存在“相当大的不确定性”。由于关税在经济中的传导路径及贸易谈判的不同结果，官员们对其通胀影响持不同观点。纪要显示，官员们仍认为通胀上行和劳动力市场疲软的风险较高。多数官员更担忧通胀风险，而非经济增长放缓。少数官员愿意下次会议考虑降息。（来源：华尔街见闻）
一周行情回顾
1、全球市场
上周全球主要股指出现分化。美股方面，道琼斯工业指数下跌1.02%，纳斯达克指数下跌0.08%，标普500指数下跌0.31%。港股市场方面，恒生指数上涨0.93%，再次逼近年内高点。在全球流动性充裕的背景下，以及随着国内政策的持续稳步推进，当前港股市场仍具备低估值优势。
数据来源：Wind，统计区间7月7日至7月11日，过去市场表现不代表未来。
2、A股市场
上周A股三大指数集体上涨。截至上周五收盘，上证指数上周上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板上周上涨2.36%。从市场成交量来看，上周日均成交额为14961.49亿元，量能相比上上周有所上升。
从上周表现来看，三大指数放量上涨，沪指时隔半年多再次站上3500点关口。上周“反内卷”主题持续发酵，叠加国有保险考核新规发布，大金融板块走强，在其带动下，主要指数全线走强。
数据来源：Wind，统计区间7月7日至7月11日，过去市场表现不代表未来。
行业表现方面，申万一级行业指数中，房地产、钢铁、非银金融等板块表现较好，煤炭、银行、汽车等板块表现较差。
数据来源：Wind，统计区间7月7日至7月11日，过去市场表现不代表未来。
市场展望
上周A股市场继续上行，主要指数实现周线三连阳。上周创业板指领涨，是这轮上涨的最强指数，反映了投资者对A股信心的提升。中证2000保持强势，突破了3月份高点，持续创出2018年来的新高。上证指数突破3500点整数关口，达到去年月初高点，但再次出现冲高回落。融资余额连续三周回升，截至上周四达到1.86万亿，达到4月初水平；日均成交额接近1.5万亿元，处于中高水平。风格上看，规律不明显，轮动状态，累计看小盘风格逐步占优，上周价值与成长相对均衡，小盘优于大盘。行业看，反内卷、稳定币相关表现占优，地产、非银领涨，博弈政策和博弈市场。汽车、家电、银行领跌。
上周即将公布2季度经济数据，从过去几个月公布的出口数据、社零数据及投资数据看，预计2季度我国GDP将保持较高增速水平，这为实现全年5%左右的目标奠定良好的基础；预计数据发布后也将吸引海外资金加配中国资产。不过从边际变化角度看，3季度可能会小幅走弱，地产仍有一定拖累，而以旧换新政策也将在3季度末面临高基数，因此我们认为4季度国内宏观政策仍有进一步加码的必要。上周特朗普政府对众多国家宣布加征关税，其对部分国家的税率甚至超过4月初推出的对等关税水平，这对全球贸易会带来明显的压力，不过从全球股市表现看，反应并不剧烈，“TACO交易”扩散；对国内而言，伦敦会谈之后已经确认风险最大的阶段过去，但中国与非美国家可能还会面临一定的摩擦风险，这需要后续观察。
相对于宏观环境而言，A股则演绎另一种完全不同的景象，核心是A股的风险溢价下行、微观流动性充裕。A股市场仍将沿着中国制造的主线演绎，继续看好几个方向：一是科技成长，出口管制的缓和对于具有海外产业链的公司更为有利；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中优质的公司需要重视；三是新消费，部分公司不但牢牢占据国内市场主导低位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点。
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