宏观方面：
中国6月出口（以美元计价）同比增5.8%，预期值增5%，前值增4.8%；进口增1.1%，预期值增1.3%，前值降3.4%；贸易顺差1147.7亿美元，前值1032.2亿美元。
上半年，出口（以美元计价）同比增5.9%，进口降3.9%，贸易顺差5859.6亿美元。从外贸主体看，三大类企业出口全部增长。上半年，民营企业出口8.52万亿元、增长8.3%，外资企业出口3.49万亿元、增长5.4%，国有企业出口9687.3亿元、增长3.8%。从出口市场看，传统、新兴市场同时增长。上半年，我国对欧盟、日本、英国等传统市场出口稳定增长，对东盟、中亚、非洲等新兴市场出口增速都达到两位数。我国向新兴市场提供生产设备和技术，促进了当地的生产发展和就业，对东盟出口机床、对中亚出口农业机械、对非洲出口纺织机械都明显增长。从主要产品看，创新的底色更加鲜明。上半年，我国高技术产品出口增长9.2%，连续9个月保持增长。其中，高端机床、船舶和海洋工程装备出口增速都超过两成，仪器仪表出口增长14.7%。科技自立自强促进品牌打造，我国高技术产品出口中，自主品牌比重达32.4%，较去年同期提升了1.2个百分点。越来越多的企业紧跟国际市场需求变化，“量体裁衣”提供差异化、定制化产品。比如，对供电紧张地区，针对性研发了太阳能充电手机；对沙漠地貌较多的地区，推出了防沙尘、耐高温的发动机，得到了海外客户的点赞和好评。
6月单月来看，从主要贸易伙伴来看，对三大主要贸易伙伴出口同比增速延续分化趋势：美国-16.1%、欧盟7.6%和东盟16.8%。相较2025年5月，我国对美国出口增速回升18.4pct，对东盟出口增速提升2.0pct，对欧洲出口增速下滑4.4pct。
利率方面：
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年7月14日
信用方面：
高收益债数据：
周五（7月11日），信用债高收益成交总量50.10E，较周四下滑41.95%；其中，城投债成交量31.76E，减少46.33%；山东成交量10.83E，较周四降低51.02%，此外，贵州、云南成交量较高，分别为4.16E及3.21E。地产债成交量5.82E，减少26.38%；其他产业债成交量12.52E，减少34.89%。
信用利差周度（7.7-7.11）：
上周信用债收益率整体下行，城投债中低等级品种表现相对更强。外部评级AAA、AA+和AA级平台信用利差分别下行3BP、4BP和5BP。AAA级平台信用利差多数下行2-4BP；AA+级平台利差多数下行3-5BP；AA级平台利差多数下行4-6BP。分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台信用利差分别下行3BP、4BP和4BP。
产业债利差多数下行，本周央国企地产债利差下行5-6BP，混合所有制地产债利差下行1BP，民企地产债利差抬升2BP。
转债方面：
今日转债市场有所调整，中证转债指数下跌0.42%，可转债等权指数下跌0.19%。今日转债市场成交额670.48亿元，成交额相比上个交易日小幅放量。A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.27%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，北证50指数涨0.55%，沪深京三市成交额14809亿元，较上日缩量2557亿元。两市超3100只个股上涨。板块题材上，人形机器人、减速器概念涨幅居前，贵金属、造纸、电力板块走强。多元金融、互联网金融、游戏板块跌幅居前。
近期稳定币板块涨幅较好。香港稳定币合法化推动稳定币产业链持续扩张，细分环节不断延伸，RWA发行、金融IT、跨境支付行业有望率先受益。与此同时，政策密集发布，推动稳定币产业链健康发展。稳定币产业链持续扩张，细分环节不断延伸。广义的稳定币产业链分为为上游提供区块链、智能合约开发、数字钱包的基础设施层，中游以发币各方及技术服务商为主发行层，以及下游以应用场景为主的流通层，已经形成相对成熟的产业链体系。伴随香港稳定币法案通过，稳定币产业链细分环节不断延伸，RWA发行、咨询/技术支持服务、跨境支付三大细分领域有望在产业发展过程中率先受益。政策有望加快推出，看好稳定币产业创新发展机遇。7月4日，中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，CIPS为跨境人民币业务的重要金融基础设施，随着CIPS业务发展和参与者规模扩大，有必要根据CIPS业务发展实际，对《业务规则》进行修改完善；7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习，市国资委党委书记、主任贺青指出，坚持产数融合，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的运用。伴随国内各地政府对稳定币的关注度提高，政策有望加快推出，有利于稳定币产业创新发展。建议关注稳定币相关转债标的。
今日工程机械板块表现较好。根据中国工程机械协会数据，挖掘机6月内、外销数据超预期，叉车维持较好表现。挖机：6月国内销量同比+6%，出口销量同比+19%，内外销数据均超预期，尤其外销大吨位增长较强。零部件：7月上游零部件公司排产饱满，内、外资客户需求均有恢复。叉车：5月大车内销同比+9.93%；出口同比+11.46%，内销增速显著提升，6月内外销增长趋势维持。国产机器人产业链发生着积极的变化，头部国产机器人本体厂商加快推进资本化进程，有望带来全行业资本开支增加，且为后续机器人公司的上市等形成示范效应，产业进展有望提速。与此同时，智元、宇树中标1.24亿人形双足机器人代工服务采购项目，为国内人形机器人领域最大单笔采购，说明人形机器人在终端商业场景的探索逐步进入落地阶段。建议关注工程机械板块转债标的。
$东兴兴瑞一年定开A(OTCFUND|007769)$$东兴鑫颐3个月滚动持有纯债A(OTCFUND|020913)$$东兴连裕6个月滚动持有债C(OTCFUND|015244)$
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