一、 市场回顾
数据时间：2025/7/7- 2025/7/11
上周A股普遍上涨，日均成交量也较前一周有所上升，整体处于较高水平。创业板周表现好于沪深300，红利周表现弱于AI，或许主要受权益市场风险偏好水平较高影响。新能源周表现较好，或仍受益于“反内卷”下新能源供需预期改善。
二、下阶段A股策略
A股短期或偏震荡，红利风格有望阶段性相对占优。可多关注近期风险偏好变化，中期或需观察政策的推进和效果情况。短期而言，一方面，虽然中美关税有望阶段性继续暖和，但中美贸易乃至全球贸易模式的不确定性仍较大，对基本面的短期影响或逐步显现分化。当前权益市场仍相对缺乏增量资金，继续全面大涨或面临压力。另一方面，稳定资本市场的背景下，市场短期下行空间或较有限。当前市场成交量整体仍处于较高的水平，股市风险偏好水平较高，结构性交易机会仍有作为空间。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果仍待进一步观察验证，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。综合博弈下，A股短期或偏震荡，受保险机构资金青睐、二季度财报业绩预期较好的红利风格或阶段性相对占优。或可关注资金流入情况，跟踪日成交量的变化，跟踪风险偏好变化情况。当前或可多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。若考虑红利风格产品，当前或可考虑红利风格的主动管理产品（比如海富通红利优选混合，A类020695，C类020696）。
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
6月国内CPI有所上涨。国家统计局发布数据，中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨；核心CPI继续回升，同比上涨0.7%，创14个月新高。6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。
长钱长投新规出台，险企全面实施“当年+三年+五年”周期考核。7月11日，财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，从制度层面完善保险公司绩效考核体系，强化保险资金长期投资的稳定性与可持续性，助力资本市场健康发展。《通知》核心看点在于对国有险企的绩效考核优化，将险资净资产收益率和资本保值增值率的考核方式调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别设定为30%、50%、20%。并要求自2025年度绩效评价起正式实施。偿付周期长，长周期考核机制建立后，或将不惧市场短期波动，有利于加大A股投资比例，并保持相对稳定，能通过长期投资获取可观回报。同时，保险资金投资行为的稳定，也将有效提高资本市场内在稳定性，有益于降低市场波动，对引导保险资金入市、维护市场稳定有重要意义。
2、国内流动性：
上周A股成交额较前一周有所上升。上周Wind全A市场日均成交额14961.55亿元。沪深两市日均换手率较前一周上升，上证指数日均换手率1.40%，深证综指日均换手率3.15%。
3、海外宏观：
美国加关税政策或卷土重来。美国总统特朗普发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。特朗普在信中表示，如果墨西哥在打击贩毒集团、阻止芬太尼流入方面取得实质性成效，或欧盟愿意向美国开放贸易市场、取消关税、非关税政策及其他贸易壁垒，美国或将考虑对关税政策作出相应调整。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/7/14日数据
注：市场预期指彭博一致市场预期。偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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