一、上周回顾：CXO 业绩点燃板块热度
上周医药板块整体表现亮眼，申万医药生物指数上涨 1.82%，虽然恒生医疗保健指数微跌 0.05%，但板块内部结构性机会突出。最核心的催化剂来自药明康德和博腾股份发布的业绩预告 —— 药明康德上半年经调整归母净利润同比增长约 44%，这个增速远超市场预期。（注1）
这份业绩背后的逻辑很清晰：以减肥药为代表的多肽、小核酸、ADC 等新兴疗法需求正在爆发，直接带动了 CXO 产业链的订单放量。这不是单一企业的偶然增长，或是创新药产业链回暖的信号。这种需求增长具有持续性，随着全球药企在新兴疗法上的投入加码，CXO 板块的估值修复空间才刚刚打开。
二、后市展望：两个布局思路
1. 坚守 CXO 的估值修复主线
CXO 板块经历了数年调整，当前相对估值仍处于历史偏低位置。从跟踪的数据看，头部企业的在手订单同比增长超 30%，其中海外客户对多肽药物 CDMO 的需求尤其旺盛，部分企业的产能利用率已提升至 90% 以上。中报窗口期，业绩确定性高的标的会更受资金青睐，重点关注那些既受益于新兴疗法放量、又有全球化布局的龙头企业。
2. 关注 AI 医药的轮动机会
市场风格从 CXO 向其他 AI 医药方向扩散，在我看来是大概率事件。当前板块内部 “高切低” 的特征已经显现：CXO 近期涨幅较大后，资金可能会转向估值相对更低AI 药物研发、手术机器人等方向。这些领域的共同点是：产业逻辑扎实（AI 提升研发效率、手术机器人替代人工趋势明确），但当前估值仍处于历史低位。尤其是 AI 药物研发，部分企业的股价分位数还在 20% 以下，随着更多研发管线推进到临床阶段，估值修复的弹性值得期待。
注1：数据来源Choice，2025.7.14。基金管理人对文中提及的个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议， 不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。基金投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。#两大稀土巨头宣布涨价！行业拐点来了？##药明康德净利预增超100%，如何解读？##创新药赛道持续活跃，行情空间有多大？#$东财远见成长A(OTCFUND|018088)$$东财远见成长C(OTCFUND|018089)$$中欧医疗健康混合A(OTCFUND|003095)$
本文作者可以追加内容哦 !
