行情回顾：上周市场延续上涨态势，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.09%、1.78%、2.36%。分板块看，房地产、钢铁、非银金融领涨，分别上涨6.12%、4.41%、3.96%。煤炭、银行、汽车板块领跌，分别下跌1.08%、1.00%、0.41%。
整体看，市场主题活跃，“反内卷”和稳定币相关板块表现较好。具体看，房地产可能受政策预期提升催化涨幅靠前，钢铁、水泥、光伏等或受益于“反内卷”主题持续发酵；非银金融、金融IT或受益于稳定币主题催化。或受行业淡季叠加以旧换新补贴短期暂停影响，汽车板块调整。
市场观点：市场近期涨幅较大，整体受流动性驱动，主题风格表现较好，结构上有高低切的态势，因临近业绩期，有业绩支撑的景气方向值得关注，总体维持震荡观点，谨慎对待高位及拥挤度较高的方向。具体看，主题方向因为临近重要会议，可关注有潜在政策催化的“反内卷”、稳定币等，左侧的地产等稳增长方向；景气方向建议关注AI海外算力链、近期调整幅度较大的业绩有支撑的新消费及有涨价逻辑的有色金属、化工领域的细分方向。
AI产业链内部：海外科技公司财报法说会显示推理需求进一步上修，叠加临近中报季，海外算力链标的业绩确定性可能更强，短期表现有望受益，关注PCB、铜链接、石英布等边际有新变化的方向。国产算力经过前期调整，目前处于相对低位，供给端有望边际转好，建议关注半导体芯片、数据中心及配套产业链；应用方向，预计重要模型或在下半年推出，基座模型在多模态、Agent等能力上有望进阶，软件除海外映射逻辑外，关注有数据、牌照、技术等高壁垒领域的先发优势显著的或估值合理有潜在AI催化的标的，端侧关注AI眼镜、人形机器人、智能驾驶等产业链的投资机会。
数据来源：wind
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