中央城市工作会议召开

宏观方面：

会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。城市工作要深刻把握、主动适应形势变化，转变城市发展理念，更加注重以人为本；转变城市发展方式，更加注重集约高效；转变城市发展动力，更加注重特色发展；转变城市工作重心，更加注重治理投入；转变城市工作方法，更加注重统筹协调。其中明确城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，且从大规模扩张转为存量提质增效为主，即高质量发展，类新质生产力。

会议部署城市工作7个方面的重点任务：一是着力优化现代化城市体系。二是着力建设富有活力的创新城市。三是着力建设舒适便利的宜居城市。四是着力建设绿色低碳的美丽城市。五是着力建设安全可靠的韧性城市。六是着力建设崇德向善的文明城市。七是着力建设便捷高效的智慧城市。

坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，优化城市空间结构；加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造；大力发展生活业，提高公共服务水平，牢牢兜住民生底线。

利率方面：

数据来源：同花顺iFinD

截止日期：2025年7月15日

信用方面：

高收益债数据：

周一（7月14日），信用债高收益成交总量69.47E，较周五上升38.66%；其中，城投债成交量47.42E，增加49.32%；山东成交量21.23E，较周五增长96.10%，此外，贵州、陕西成交量较高，分别为4.91E及4.70E。地产债成交量10.40E，增加78.71%；其他产业债成交量11.65E，减少6.99%。

市场新闻跟踪：

中央城市工作会议在北京举行，总书记发表重要讲话。习近平在重要讲话中总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务。李强作总结讲话，对贯彻落实总书记重要讲话精神、进一步做好城市工作作了具体部署。重在存量提升，拆迁、城市更新、城中村改造等内容着墨不多，并非重点。城中村改造、危旧房改造即便提及，也使用了“稳步推进”词汇，整体态度谨慎，新项目不多。

转债方面：

今日转债市场有所调整，中证转债指数下跌0.36%，可转债等权指数下跌0.39%。今日转债市场成交额727.90亿元，成交额相比上个交易日小幅放量。 A股三大指数午后回升，截至收盘，沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%，北证50指数跌1.15%，沪深京三市成交额16350亿元，较上日放量1541亿元。板块题材上，AI算力硬件股表现强势，房地产午后回暖，光伏、煤炭、电力板块回调。

近期券商板块涨幅较好。截至7月14日，A股上市券商密集披露2025年半年度业绩预告。根据wind数据，在A股42家上市券商中，有23家发布半年度业绩预告、2家发布业绩快报。按预告归母净利润同比增幅下限统计，有22家上市券商预计上半年归母净利润同比增幅在50%以上，有9家预计上半年归母净利润实现翻倍增长，其中2家预计归母净利润同比增幅超过1000%。自营投资业务收入和证券经纪业务收入增长是上述券商上半年经营业绩向好的主要原因。在业内人士看来，券商板块上半年业绩同比改善趋势明确，高盈利与低估值的特征凸显配置性价比。监管部门推出稳预期强信心政策“组合拳”、个人投资者和中长期资金持续入市以及市场交易活跃度中枢抬升，共同奠定了上市券商上半年业绩向好的基础，建议关注券商板块转债标的。

今日CPO板块表现较好。CPO（共封装光学）板块近期的优异表现主要由以下因素驱动，涉及技术革新、市场催化、需求拉动及产业格局变化等。AI大模型（如ChatGPT、DeepSeek）及生成式AI的兴起，对数据中心算力提出更高要求，CPO作为降功耗、提高传输效率的关键技术，成为满足高速率（800G/1.6T）需求的核心方案。AI芯片（如英伟达GPU）的部署直接拉动光通信设备需求增长。边缘计算和数据中心扩张加速，工厂、基站等场景需布建微型数据中心，带动光收发模块需求。例如，2025年400G以上光模块全球出货量预计达3190万个（+56.5%）。CPO技术从实验室向商业化快速推进：大厂推动：英伟达将于2025年3月GTC大会推出CPO交换机新品，预计8月量产，该消息提振市场预期。技术进步：硅光技术、有源电缆（AEC）和线性驱动光模块（LPO）方案迭代优化，供应链逐步成熟。CPO设计降低功耗和传输损耗，在高速率（1.6T及以上）场景优势显著。151213时间表缩短：市场原认为CPO落地需较长时间，但因AI产业链加速（如博通、Marvell方案进展），落地节奏快于预期。建议关注CPO板块转债标的。

$东兴兴瑞一年定开A(OTCFUND|007769)$$东兴兴利债券D(OTCFUND|011024)$$东兴鑫颐3个月滚动持有纯债C(OTCFUND|020914)$

免责声明：

1、以上内容均来源于我公司认为可靠的渠道，但所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。

2、以上观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本文内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。

3、以上观点仅代表作者个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。

4、以上所有数据来源若无明确标注均来源自同花顺、iFind，且均经核对，如有差错，以相关数据原始来源所披露为准。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是，并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断，并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。

5、所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举。本资料讨论的策略和资产配置并不代表东兴基金管理有限公司的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐，以及购买或销售任何证券的要约或邀请，也不能视为采纳任何投资策略的建议。

6、基金或指数的历史业绩不能代表其未来表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件。基金投资有风险，投资基金需谨慎。投资者在购买本公司基金前，请认真完成投资者风险等级测评，购买风险相匹配的基金。

7、以上内容仅供参考。未经东兴基金管理有限公司书面许可，不得复制或散布本资料的任何部分。