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最近，人社部公布的2025年企业年金成绩单备受关注。截至2025年一季度末，我国企业年金积累基金规模3.73万亿元，近三年累计收益率为7.46%。在这万亿企业年金成绩单的背后，有哪些“长钱长投”的智慧呢？
数据来源：人社部，截至2025.3.31；资料参考：新华社《引导“长钱长投”，企业年金基金首次公布“近三年累计收益率”》，2025.6.17；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
一、万亿“长钱”成绩单，这些亮点值得关注
作为我国多层次养老保障体系的“第二支柱”，企业年金不仅承载着数千万职工的养老补充需求，其3.7万亿规模的资金运作管理，更被称作为长期资金管理的样本。今天，就随小编一起来看看，在这份跨越多年的万亿“养老钱”投资成绩单的背后，有哪些亮点？
1、企业年金规模稳步增长
近年来，我国企业年金的体量和覆盖面持续稳步增长，其规模效应和重要性日益凸显。截至2025年第一季度末，全国企业年金积累基金规模达到3.73万亿元，参与企业数量达到16.82万户，覆盖职工人数超过3290.81万人。
数据来源：人社部，截至2025.3.31；资料参考：华西证券《2025Q1全国企业年金：规模稳增，首次公布“近三年累计收益率”响应“长钱长投”》，2025.6.19；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
2、长期风险收益表现良好
一系列数据表明，我国企业年金在投资运作过程中，通过合理的资产配置和风险管理，基本能在市场波动中保持相对稳定的收益：截至2025年3月31日的近三年累计收益率达7.46%；自2007年至2024年的年均收益率达6.17%；除2008年、2011年、2022年，其他年份均为正收益。
数据来源：人社部，截至2025.3.31；资料参考：华西证券《2025Q1全国企业年金：规模稳增，首次公布“近三年累计收益率”响应“长钱长投”》，2025.6.19；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
3、多元配置优势凸显
分组合类型看，截至2025年一季度末，固定收益类组合近三年累计收益率达 10.54%，含权益类组合则为7.06%。这背后，很大程度上反映了过去三年权益市场的波动对含权益类组合收益的影响，而纯固收类产品则凭借其较低波动性和相对稳定的票息收入，有效缓冲了市场下行压力，提供了较优的长期回报。这恰恰印证了多元资产配置的核心价值——通过不同风险收益特征的资产组合，可以适当平滑组合波动、分散风险。
2025Q1全国企业年金基金投资收益率情况
数据来源：人社部，截至2025.3.31；资料参考：华西证券《2025Q1全国企业年金：规模稳增，首次公布“近三年累计收益率”响应“长钱长投”》，2025.6.19；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
二、长钱长投，更青睐“相对稳健类”产品？
此前，《关于推动中长期资金入市的指导意见》等一系列政策，明确提出要积极实施长周期考核、努力营造良好的市场生态。而此次人社部也将业绩披露口径从“当期/当年累计”调整为“近三年累计收益率”，这正是对长周期考核政策的有力落实。
综合来看，从3.7万亿企业年金的运作轨迹中，伙伴们或许可以清晰地看到这类资金的配置逻辑：通过配置多元资产平衡组合风险收益，在控制波动的前提下力争实现资产的长期增值。其实，这种配置理念并非只存在于企业年金，其往往贯穿于各类“长钱”的投资实践中。
那么，到底什么是“长钱”？
长钱长投又更青睐哪些投资品类呢？
“长钱”，即中长期资金，通常指那些投资周期长、规模体量大、追求长期稳定回报的资金。其典型代表包括：社保基金、企业年金与职业年金、保险资金、个人养老金等等。横向对比各类“长钱”的资产配置，我们可以发现，这些掌管万亿规模、投资周期以数十年计的“耐心资本”，其资产配置的核心底色即是追求“稳健”。
1、企业年金：A股投资比例约为14%
根据人社部公布的2025年一季度数据，企业年金的含权益类组合的资产规模占总规模的比例为85.7%，但这并不意味着85.7%的资金都投向了股票，实际上，含权益类组合中的权益仓位通常也会受到严格控制，大部分资产仍然投向了固定收益类产品。业内人士介绍，企业年金基金的A股投资比例仅约为14%【1】。
2、保险资金：现金+债券占比57.60%
根据《中国保险资产管理业发展报告（2024）》，2023年末保险资金继续保持较为稳健的配置结构，以利率债、信用债、银行存款（含现金及流动性资产）为主，合计占比57.60%，较上年末提升2.31个百分点。其中，利率债在险资投资中占比32.68%，是2023年末险资的第一大配置资产。
数据来源：中国保险资产管理协会，截至2023.12.31；资料参考：方正证券《寿险行业2025年资产端展望：大类资产均衡配置，耐心资本支持国家战略》，2024.12.3；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
3、社保基金：债券投资占比57%至66%
截至2023年末，我国社保基金资产总额30145.6亿元，同比增长4.5%。相关机构基于资产负债表及利润表进行的测算显示，2023年社保基金债券投资规模占比约为57%至66%，对应股票及其他金融资产配置比例约为24%至33%【2】。
4、个人养老金产品：中低风险产品占主导
小编在国家社会保险服务平台上查询发现，截至2025年7月10日，全市场个人养老金产品合计已达1060款，且明显呈现“中低风险为主”的特征。其中风险偏低的储蓄产品达466款、保险产品达262款。此外，基金产品有297款，理财产品有35款，虽然这些产品的风险类型更为多样，但其中绝大多数仍为R2-R3的中低风险产品。
全市场个人养老金金融产品
基金产品、理财产品风险等级分布
数据来源：国家社会保险服务平台，《个人养老金产品目录查询》，截至2025.7.10；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
三、各类“长钱”为何天然爱追求“稳健”？
可见，前述各种形式的“长钱”，其资产配置的基石都是以债券、存款等为代表的相对稳健型资产。这并非巧合，而是因为这些中长期限投资决策，大都遵循着风险管理领域的核心策略，即“负债驱动投资”。
负债驱动投资，是一种以负债为中心的投资策略，旨在通过资产配置和风险管理，来确保投资者的资产能够覆盖其未来的负债。这种策略通常应用于养老金计划、保险公司和其他有明确负债结构的机构。【3】
比如，保险资金的偿付能力是“生命线”。保险合同，尤其是寿险和年金险，是长达数十年的承诺。保险公司今天收取的保费，必须在未来兑付给投保人。这种超长期的负债久期，要求资产端必须具备高稳定性，以确保能够持续履行这些长期承诺。
再比如，养老金，无论是社保基金、企业年金/职业年金，还是个人自愿参与的个人养老金计划，其核心诉求是在退休时能提供相对稳定的养老现金流。养老金的投资资产大多以相对稳健型资产为主，力求为投资者提供长期、稳定的收益，避免因市场波动影响退休生活质量。
这些“负债”普遍具有长期性、规模大、支付刚性的特点。因此，其资产的配置首先必须确保能够相对安全、稳定、长期地覆盖这些负债。这就构成了它们投资决策的约束，任何追求超额收益的策略，都不能以牺牲负债的偿付安全为代价。
而相对稳健类的投资品，即那些风险较低、收益相对稳定且波动较小的金融产品，其风险收益特征，天然契合了中长期资金对本金安全和稳定回报的核心诉求。
这些产品主要包括：
1、存款及现金类产品
如定期存款、大额存单、货币基金等，风险等级通常为R1-低风险，流动性佳、收益稳定，是投资组合的流动性保障。
2、债券及固收类产品
如国债、地方政府债、高等级信用债、纯债基金、纯固收类理财、同业存单基金等。风险等级通常为R1-低风险、R2-较低风险，能提供可预期的票息收入，是组合获取相对稳定回报的“收益基石”。
3、“固收+”产品
在固收资产基础上，增加少量权益、可转债或量化对冲策略，目标是在控制回撤的前提下力争增强收益，是组合的“收益增强器”。
4、其他绝对收益类产品
比如股票多空策略基金，同时持有股票的多头和空头头寸，以此来对冲市场风险并追求绝对收益。
与高风险资产相比，相对稳健类产品之所以能成为长线资金的“压舱石”，其主要源于三大核心特征：
当然，较低的风险往往对应着相对较低的预期收益。通过 Wind 数据梳理中国主要大类资产的风险收益特征后发现，权益类资产长期年化回报率最高，但其最大回撤率也相对最大。相较之下，相对稳健型资产，例如债券和货币基金，尽管收益率水平相对不高，却以更低的潜在亏损（最大回撤）以及更优的风险调整后收益，契合了中长期资金对本金安全和稳定回报的核心诉求。
中国主要大类资产风险收益特征对比
数据来源：Wind，截至2025.7.9；*万得短期纯债型基金指数、同业存单AAA基期分别为2006.7.28、2014.12.31，统计近10年的表现情况；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
不过，在当前利率持续下行的宏观背景下，长钱也正在严控风险的前提下，寻找新的收益来源，比如适度增配优质权益、优质另类资产等。但这种增配并非是盲目追逐风险，例如在权益市场中，长线资金更侧重配置高股息、低波动、现金流相对稳定的蓝筹股。这本质上是一种策略优化，而非战略方向的改变。
四、“长钱长投”对普通投资者而言有哪些启示？
首先，明确你的投资目标，
先看“负债”，再做配置。
普通投资者不妨可以借鉴机构“负债驱动投资”的思路。在投资前，可以先问自己几个问题：这笔钱是做什么用的？什么时候需要用？是6个月后的旅游基金，3年后的购房首付，还是25年后的养老储备？资金的用途（负债）和期限，通常决定了它能承受的风险水平和适合的投资产品。短期刚性资金需求应匹配较高流动性、较低风险资产，反之亦然。
其次，风险管理是必修课，而非选择题。
机构投资者拥有专业的风控团队和较多的复杂模型，个人投资者同样需要建立自己的“风险防火墙”。在当前利率下行、全球经济环境复杂的新常态下，投资者也应主动调整对未来收益的预期，追求稳健、可持续的回报可能比期待快速财富增长更为现实和明智。此外在投资前，伙伴们务必花时间阅读产品说明书，了解其底层资产、风险等级及潜在风险来源，这或是做出明智决策的基础。
再次，构建“金字塔”式投资组合，
资产配置仍是关键。
真正的“长期主义”，或是力争构建一个能够穿越市场周期的稳健组合，并长期坚持下去。普通投资者不妨也构建属于自己的“金字塔”式投资组合：
核心仓位：适当配置相对稳健类产品，如国债、大额存单、货币基金、纯债基金或低风险银行理财，其目标是在控制风险的基础上力争获取基础收益。
卫星仓位：根据个人的风险承受能力，适度配置风险收益更高的资产（如“固收+”、混合基金、指数基金等），力争博取超额收益。
！！请记住，资产配置不是一劳永逸的，大伙还是需要结合市场环境、家庭财务状况及生命周期变化，定期调整配置比例，确保与投资目标持续匹配。
小结：投资这场竞赛，从来不是比谁跑得快，而是比谁走得稳、走得远。对普通人而言，与其追逐短期暴利，不如学习“长钱”的定力，“以时间换空间，用配置来控风险”。
所以，大伙儿在进行资产配置时，也需要注重稳健投资的重要性，可以适当配置部分资金到中低风险、收益相对稳定的资产中，以提升组合的安全性和稳定性。
【1】上海证券报《7.46%！企业年金近三年累计收益率首次出炉》，2025.6.17；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【2】国信证券《社保基金2023年度报告点评：低利率下长期资金配置新动向》，2024.10.16；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【3】正保会计网校《什么是负债驱动投资策略》，2025.1.9；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【4】Wind，统计区间：2015.7.10至2025.7.9；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。
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