宏观方面：
6月社融增加4.2万亿元，高于WIND统计的市场平均预期，同比多增9008亿元；社融存量增速为8.9%，较上月提升0.2个百分点。分项来看，实体信贷、政府债融资与外币贷款同比改善较多。
实体信贷增加2.4万亿元，同比多增1710亿元。从结构看，居民部门贷款继续稳定在低位，同比变化不大；企业部门变化较大，主要是企业短贷大幅多增4900亿元，一方面原因或在于季末替代票据冲量效应的体现，另一方面也可能是结构性工具发力的结果例如6月结构性工具（扣除PSL）增加了2018亿元。企业长贷小幅多增400亿元，变化相对有限。
6月M2同比增速7.9%上行至8.3%，M1同比增长4.6%，较上月提升2.3个百分点，增速大幅提升原因之一或在于基数偏低；另外也可能受到6月政府融资偏强为企业趴帐等原因有关。
利率方面：
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年7月16日
信用方面：
高收益债数据：
周二（7月15日），信用债高收益成交总量107.45E，较周一上升54.68%；其中，城投债成交量65.16E，增加37.41%；山东成交量22.82E，较周一增长7.48%，此外，广西、贵州成交量较高，分别为8.70E及7.87E。地产债成交量13.21E，增加27.03%；其他产业债成交量29.08E，增加149.68%。
市场新闻跟踪：
越秀房托、宝马中国、中国电力国际发展、中国燃气控股计划发行熊猫债，规模合计不超79亿元。越秀房托公告，计划发行2025年度第一期中期票据，发行金额上限为20亿元，期限3年，由汇丰机构信托服务（亚洲）有限公司（作为越秀房地产投资担保情况信托基金的信托人，担保金额以越秀房地产投资信托基金的资产为限）提供全额不可撤销的连带责任担保。发行日为2025年7月17日至2025年7月18日，募资用于偿还公司及其下属附属公司的有息债务。
转债方面：
今日转债市场有所上涨，中证转债指数上涨0.38%，可转债等权指数上涨0.60%。今日转债市场成交额708.55亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。A股三大指数震荡调整，截至收盘，沪指跌0.03%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.22%，北证50指数涨0.27%，沪深京三市成交额14617亿元，较上日缩量1733亿元。两市超3200只个股上涨。板块题材上，医药板块表现强势，创新药、仿制药、动物疫苗方向持续走强。保险、银行、钢铁板块低位震荡。
近期城市更新政策利好不断。中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。时隔十年，中央城市工作会议再度召开，凸显党中央对城市发展新阶段的高度重视。本次会议不仅部署当前任务，更锚定了未来城市发展的基本方向，对统一各级政府认知、引导社会预期、优化资源配置意义重大。从宏观视角看，城市发展模式转型是中国经济社会转型的核心组成，更是推进中国式现代化的必然要求。城市发展逻辑从“快速增长期”转向“稳定发展期”，从“增量扩张”转向“存量提质”。这一调整基于对中国经济阶段、人口结构及资源约束的精准研判：人口增长放缓、老龄化加剧、环境压力增大，使得传统外延式扩张难以为继。会议提出的“存量提质增效”，正是对这些挑战的主动适应，彰显了政策的前瞻性与务实性。城市发展目标聚焦“人民城市”理念。会议明确以“创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧”六大维度构建现代化人民城市全景，强调发展需以人民为中心，精准回应群众对美好生活的核心诉求——涵盖居住环境、公共服务、文化传承与安全韧性等多元领域。城市发展任务强调“构建房地产发展新模式”。会议部署涵盖土地供应、开发机制、融资体系与住房保障等多维度重构。结合“稳步推进城中村和危旧房改造”的部署，未来政策将更注重存量资产活化，而非单纯增量供给。这一转向将深刻重塑行业商业模式与盈利逻辑，推动房地产从规模驱动转向品质与效率驱动。建议关注城市更新转债标的。
近期英伟达产业链涨幅较好。据央视新闻，美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋7月15日在接受总台央视记者采访时宣布两个重要进展：一是美国已批准H20芯片销往中国；二是英伟达将推出RTXpro GPU。黄仁勋表示：“中国市场规模庞大、充满活力且极具创新性，这里还是众多人工智能研究人员的聚集地。因此，美国企业扎根中国市场的确至关重要。” 英伟达确认恢复H20芯片在中国销售，并推出为中国市场设计的新型兼容GPU。其推出的H20芯片严格遵守“处理性能”和“性能密度”等技术红线，显示公司正在逐步调整应对出口限制的政策，同时寻求在中国市场的持续增长。CEO黄仁勋访问中国，并参加了第三届链博会，与中国贸促会会长任鸿斌会面，这显示英伟达对中国市场和相关合作领域高度关注。建议关注英伟达产业链相关转债标的。
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