年中已至，互联网行业下半年怎么走？结合基本面、外围市场和科技趋势，给大家分享几点看法供参考。
恒生互联网科技业指数PE处于历史3.53%分位数，具备较高的估值修复潜力
2025开年以来，以DeepSeek为代表的科技创新浪潮，大大推动了中国科技领域的变革，提振了投资界对于中国科技发展的信心。在港股市场中，互联网比重较大，并有望从本轮AI浪潮中获益。
然而，过去几年的港股科技品种在全球市场内的估值相对偏低，截至2025年6月30日，恒生互联网科技业指数PE-TTM约18倍，而纳斯达克指数PE-TTM近42倍，横向对比，整体港股市场的PE-TTM、PB-LF绝对水平对比A股、美股较低，港股绝对估值在全球范围内处于相对低位。
资金面：南向资金与外资共振，为港股流动性提供支撑
从外部环境来看，美联储降息预期以及全球流动性或趋于宽松的外部环境，为港股市场提供了外部资金支持。随着美国经济下半年增长动能可能减弱，美联储点阵图显示，预计2025年美联储将降息两次，推动全球流动性环境改善，降低美元资产的相对吸引力。
与此同时，年初以来的AI浪潮推动全球投资领域对中国资产的价值重估，港股配置价值提升。在此背景下，国际资本或逐步从美股市场转向估值较低、配置价值较高的港股等新兴市场。
从A股与港股之间的资金流来看，南向资金的持续流入成为港股上行的关键动力。截至2025年6月30日，南向资金本年以来累计净买入港股的金额已突破7312亿港元，接近2024年全年总额的九成，在2024年资金大幅流入的基础上持续流入，同比去年1-6月增速高达345%，南向资金的持续流入为港股市场提供了大量资金，推动市场流动性显著改善。
政策面：政策组合拳多维度改善港股科技板块盈利基础
从资本市场政策来看，内地与香港金融监管部门协同发力，推出了一系列深化资本市场改革的创新举措。在上市制度方面，显著降低第二上市市值门槛，吸引优质中概股回流；同时推出“科企专线”绿色通道，大幅缩短特专科技企业上市审核周期，助力高成长性科技企业快速对接资本市场，形成科技产业集群效应。
在交易机制优化方面，港交所计划于年底前完成系统升级，通过缩短结算周期提升市场运行效率；增强市场流动性，吸引更多内地资金南下。这些政策创新有望优化科技企业的融资环境，促进产业与资本的深度融合发展，为科技创新提供强有力的金融支撑。
盈利修复：科技板块有望从“估值洼地”向“增长高地”跃迁
在政策、技术、资本及流动性多重因素共振推动下，港股互联网板块正经历一轮盈利修复周期，推动板块有望从“估值洼地”向“增长高地”跃迁。互联网巨头预期增长或可观，随着AI商业化从硬件向上游算力、下游应用扩散，板块盈利弹性或进一步释放，作为新质生产力核心载体，港股互联网板块有望迎来一轮“估值修复”+“盈利增长”的戴维斯双击行情，配置价值逐渐清晰。
恒生互联网科技业指数聚焦互联网板块，纯度较高
参与港股互联网板块行情，需要兼具投资性和代表性的良好工具。恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）主要反映在香港上市、主要经营与互联网或信息科技业务有关的证券之整体表现，涵盖软件服务、互动媒体及服务、线上零售商、支付服务等细分领域，在港股科技类指数中独具特色，互联网“纯度”相较于恒生科技指数（HSTECH）更高。
参与恒生互联网板块的投资利器：华泰紫金恒生互联网科技业指数（QDII）
看好港股互联网板块的投资者，可以关注华泰紫金恒生互联网科技业指数基金(QDII)：
1)A类：018523 C类：018524
$华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起基金(QDII)A(OTCFUND|018523)$$华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起基金(QDII)C(OTCFUND|018524)$
2)华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金紧密跟踪恒生互联网科技业指数（HSIII），业绩比较基准为：经汇率调整后的恒生互联网科技业指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%
3）恒生互联网科技业指数（HSIII）是反映香港上市的中国内地互联网和科技企业整体表现的股票指数，涵盖了电子商务、社交媒体、在线游戏等多个细分领域。其亮点在于汇聚了众多具有创新能力和高成长性的龙头企业，为投资者提供了把握中国互联网科技行业发展趋势的重要工具。
基金经理是大家熟悉的毛甜，甜姐武汉大学金融工程硕士毕业，拥有体系化的量化投资策略，擅长量化选股、行业轮动、事件驱动，注重风险控制。
AI浪潮奔涌的当下，市场短期波动恰似潮汐涨落，唯有手握产业罗盘的投资者方能行稳致远。现在互联网赛道刚刚吹响冲锋号，这次或许可以不再错过时代的列车啦！
风险提示：本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。本基金所跟踪的指数过往业绩并不预示指数及基金未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本文中涉及基金属于股票型基金，华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)产品管理人评级的风险等级为中高风险，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。华泰紫金恒生互联网科技业指数型发起式证券投资基金(QDII)可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。
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